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2020年12月29日发布

行业核心观点：

1）造纸：上期所纸浆期货收于5563.49元/吨，继续上涨。白卡纸、废纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业；

2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。

3）黄金珠宝：根据国家统计局数据，金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复到11月的+24.80%。短期延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。

4）文娱用品：11月限额以上文化办公用品零售额同比+11.2%，较10月基本持平。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。

投资要点：

行情回顾：上周（12月21日-12月25日）申万轻工制造指数下跌2.88%，跑输上证综指2.93个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第22。年初至今申万轻工制造指数上涨14.16%，跑赢上证综指2.80个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。二级子板块方面：上周造纸-2.46%、包装印刷-4.34%、家用轻工-2.31%、其他轻工制造-4.87%。三级子板块方面：上周造纸Ⅲ-2.46%、包装印刷Ⅲ-4.34%、家具-2.84%、文娱用品-0.71%、珠宝首饰-6.33%、其他家用轻工-0.02%、其他轻工制造Ⅲ-4.87%。

上市公司重要公告：欧派家居发布不提前赎回可转债公告；梦百合发布提前归还募集资金、赎回实施公告；蒙娜丽莎发布增资、解除担保公告；劲嘉股份、老凤祥、公牛集团发布人事变动公告；劲嘉股份发布两次回购公告；齐心集团发布解除质押公告；尚品宅配发布减持进展公告；顾家家居发布董事长收到调查公告。

行业重要事件：1）吨纸普涨200-300元，生活用纸月内第二波涨价潮来袭；2）纸浆期货涨超2%，创上市以来新高；3）纸价继续上调，玖龙多个基地再涨50-100元/吨；4）生活用纸涨价潮蔓延广西企业全线提价；5）多地纸板厂上调3%-5%，纸板涨价潮正在形成。

风险因素：疫情反复、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧风险。