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2021年01月21日发布

行业经营情况：

水泥：需求缓慢回落，价格小幅下降。2020年1-12月我国水泥行业产量23.8亿吨，同比增长1.6%，累计增速较2019年同期下降5.0个百分点。12月北方受冬季降温影响，单月水泥行业产量2.1亿吨，增速环比下降12.2%。2021年1月上中旬因降温及国内疫情反复的影响，水泥市场需求呈现缓慢回落态势，其中长三角、珠三角地区保持尚可，企业出货量仍能有9成或正常水平，其他地区企业出货回落至2-8成。价格方面，受下游需求减弱的影响，水泥价格小幅回落，预计1月总体以小幅震荡下行为主。

玻璃：需求强劲叠加低库存，价格持续上行。12月国内浮法玻璃市场需求整体表现强劲，虽北方地区需求逐歩有所减弱，但南方地区进入强赶工模式，对整体市场需求有较强支撑。玻璃价格呈上行趋势，中上旬受赶工以及企业低库存支撑价格快速上涨，下旬由于部分下游已有一定备货，加上北方天气因素影响，部分区域原片企业出货较前期略有放缓。

玻纤：需求持续向好，价格小幅上涨。12月份，国内玻璃纤维市场价格主流产品维稳运行，其余部分产品价格有一定上调。各池窑企业供应端变动不大，需求持续利好支撑下，多数厂主流产品货源仍较为紧悄，虽龙头企业货源紧俏度稍有放缓，但价格仍坚挺运行，而毡用纱、板材纱、热塑纱等产品有较明显上涨，近期对热塑产品需求量相对较大，加之上半旬风电赶工最后阶段，整体供需表现仍呈紧平衡状态。

成本端：建材成本端原材料价格涨跌不一。2020年12月煤炭、PVC和PP-R的价格分别同比上涨21.2%、2.9%和0.5%,纯碱和沥青的价格分别同比下降10.0%和13.5%。2021年1月PVC价格同比上涨3.1%，纯磁、沥青、PP-R和环氧乙烷价格分别同比下降9.0%、16.8%、1.0%和3.0%。

房投、基建拉动固投小幅增长：

新冠肺炎疫情上半年对国内经济活动造成较大的影响，但随着统筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现，投资延续稳定恢复态势，增速进一歩回升，其中房地产开发投资加速恢复，基础设施投资有所放缓，预计固定资产投资将长期保持低位稳定增长。

2020年1-12月，地产投资平稳增长，销售面积降幅持续收窄并于11月转正，再次进入去库存阶段；细分项中，新开工面积与19年同期基本持平，施工保持在3.7%的增速水平，竣工面积降幅收窄至个位数。整体看，2020年地产投资增速较19年放缓，而“三道红线”政策致使地产融资受限，预计未来一段时期地产投资增速将进一歩放缓。

优选组合：

水泥行业建议配置海螺水泥、华新水泥，关注港股中建材和华润水泥控股。玻璃行业建议关注港股信义玻璃、旗滨集团和南玻A。玻纤行业推荐中国巨石、中材科技和长海股份。消费建材行业推荐东方雨虹、伟星新材和北新建材。其他推荐药用玻璃行业龙头山东药玻。

风险分析：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。