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2021年02月10日发布

投资摘要：

国务院印发了《建设高标准市场体系行动方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。方案指出，通过股份制改造、兼并重组等多种方式，在油气、电力、煤炭等领域积极培育形成运营规范、具有较大影响力的交易平台。支持上海期货交易所、全国电力交易机构、全国煤炭交易中心充分发挥作用，进一步健全交易机制、完善交易规则、严格监管标准。鼓励具备条件的资源型地区依托现有交易场所，探索建设区域性能源资源交易中心。

投资建议：对于电力板块，中电联预测2021年全社会用电量增速前高后低，全年增长6%-7%。我们认为在单位GDP能耗不断降低的背景下，全社会用电量增速会持续低于经济增速，在这样的背景下，传统火电长期投资机会相对较少，投资者应关心新能源相关标的。对于天然气板块，随着LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

市场回顾：上周电力及公用事业指数下跌3.68%，沪深300指数上涨2.46%，电力及公用事业板块跑输大盘6.14个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第22名。160家样本公司中，22家公司上涨，134家公司下跌，4家公司平盘。表现较为突出的个股有高能环境、伟明环保等；表现较差的个股有嘉泽新能、宝新能源等。上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）下跌2.47%，跑输大盘4.93个百分点，跑赢电力及公用事业指数1.21个百分点。

风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险