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2021年04月19日发布

投资要点：

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周跌幅-0.49%，跑赢沪深300 0.88 个百分点。上周沪深 300 环比下跌-1.37%；建筑装饰（申万）板块整体下跌-0.49%，涨幅在 28 个行业中排 13 名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-1.23%、1.25%、0.58%、0.68%、-2.28%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块 PE （TTM）为 9.35，位居 A 股各板块倒数第三。子行业层面，房屋建设为 6.21，基础建设为 7.45，专业工程为 16.22，装修装饰为 22.73，园林工程为 44.07。

2021Q1 基建投资实现同比较高增速，地产竣工端延续修复。国家统计局公布 1-3 月份全国固定资产投资（不含农户）95994 亿元，同比增长 25.6%；比 2019 年 1-3 月份增长 6.0%，两年平均增长 2.9%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长29.7%，较 2019 年同期增长 4.4%。其中，水利管理业投资增长 42.5%；公共设施管理业投资增长 23.5%；道路运输业投资增长 25.7%；铁路运输业投资增长 66.6%。 1-3 月地产销售面积/新开工面积/施工面积/竣工面积分别同比增速为+63.8%/+28.2%/+11.1%/+22.9%，较 2019 年同期增速分别为+20.7%/-6.6%/+14.2%/+3.5%，与 2019 年相比下，竣工面积超过新开工面积，说明竣工缺口有所修复。建议关注低估值、增长较高的央企蓝筹及区域性基建龙头，以及业绩确定性较大、具有成长弹性的园林、钢结构龙头。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。