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2021年05月17日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌1.80%，跑输大盘4.10pct；造纸子板块下跌1.49%，跑输大盘3.79pct。本周沪深300指数上涨2.29%，轻工制造(申万)指数下跌1.80%，跑输沪深300指数4.10pct，在28个申万一级行业中位列第26位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.79pct。本周轻工四大子板块按涨幅从大到小排名依次为：文娱用品、包装印刷、造纸和家具，其中文娱用品和包装印刷板块分别上涨0.76%和0.11%，造纸和家具板块分别下跌1.49%和4.64%。产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘报价维稳，现货价格小幅提涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨32元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格上涨20元/吨，针叶木浆现货价格上涨10元/吨；2021年4月下旬中国三大港口木浆库存合计169万吨，环比下降4.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周箱板纸价格小幅提涨，其余纸种有所回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌40元/吨、12元/吨、11元/吨；箱板纸出厂均价上涨33元/吨。

本周文化纸盈利水平有所下降，白卡纸盈利水平分化；废纸系纸品盈利水平小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利与上周相比下降约31-72元/吨；铜版纸盈利与上周相比下降约9-47元/吨；白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约24元/吨，小型纸企增加约28元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约24元/吨。

机制纸及纸板2021年1-3月累计产量同比增长32.3%。（1）机制纸及纸板2021年1-3月累计产量3053万吨，同比增长32.3%；（2）经剔除价格因素影响，2021年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降16.7%，环比增加2.0%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-3月累计同比增加20.5%；出口量方面，1-3月累计同比增加37.0%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险