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2021年05月24日发布

投资要点：

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周跌幅-1.20%，跑输沪深3001.66个百分点。上周沪深300环比上涨0.467%；建筑装饰（申万）板块整体下跌-1.20%，涨幅在28个行业中排23名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-1.23%、-2.08%、-0.59%、-3.26%、0.71%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为8.16，位居A股各板块倒数第二。子行业层面，房屋建设为5.43，基础建设为6.45，专业工程为14.52，装修装饰为18.98，园林工程为47.84。

1-4月基建投资温和复苏，地产投资保持韧性。国家统计局公布1-4月份全国固定资产投资（不含农户）143804亿元，同比增长19.9%；比2019年1-4月份增长8.0%，两年平均增长3.9%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长18.4%，较19年同期同比增长4.4%。细分项目中，水利管理业投资同比增长24.9%；公共设施管理业投资增长14.1%；道路运输业投资增长16.8%；铁路运输业投资增长27.5%。1-4月房地产开发投资累计同比增长21.6%；商品房销售面积/销售额累计同比增长48.1%/68.2%；新开工/施工/竣工面积累计同比增长12.8%/10.5%/17.9%，竣工当月同比-3.08%，增速较前三月扩大2.40pp，持续向好。地产销售旺盛，竣工数据虽是负增长，但实际下游高景气或可延续到四季度。建议关注低估值、增长较高的央企蓝筹及区域性基建龙头，以及业绩确定性较大、具有成长弹性的园林、钢结构龙头

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。