理工酷

2021年06月30日发布

报告摘要：

纺织服装：国产品牌热情继续，疫情影响纺织供给

投资主线：1）中长期来看运动服饰仍是高景气赛道。品牌端+竞争壁垒深厚，直接受益于国货消费热情提升的港股运动服饰龙头，如安踏体育、李宁等。上游制造，下游运动服饰赛道高景气、且前瞻性开全球化产能布局、顺应产业转移趋势向东南亚等低成本地区转移、同时强化国内自动化生产、具有长期竞争优势的运动鞋服制造龙头华利集团、申洲国际。2）休闲服饰品牌，为迎合消费者对服装功能性需求，加速产品升级。功能的服装更易吸引消费者，我们认为聚焦功能性服装升级的公司更能抓住国产替代的机会。

轻工制造：家具消费景气度较高，看好龙头家居企业份额提升

5月家具类社零延续高增，家具消费复苏情况良好。住宅竣工与销售景气度较好，家具需求中短期有支撑。疫情加速行业集中度提升，龙头家具企业保持扩店步伐，并通过品类拓展与渠道多元化探索长期增长路径。B端头部家具企业凭借产品与品牌实力、资金实力和较强的生产交付能力，工程订单有望持续增长。看好欧派家居等。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨1.96%，轻工制造上涨1.86%，上证指数上涨2.34%。纺服各子板块涨跌幅依次为：女装7.92%、男装3.94%、其他纺织3.84%、丝绸3.25%、其他服装2.98%、辅料1.78%、毛纺1.77%、鞋帽0.61%、印染0.46%、棉纺-0.32%、家纺-1.13%、休闲服装-3.58%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：文娱用品2.88%、其他家用轻工2.31%、包装印刷2.24%、造纸1.64%、家具1.49%、其他轻工制造1.23%、珠宝首饰0.77%。

重点追踪

【尚品宅配|引入投资】

公司达晨财信和天津达晨拟向京东转让5.02%股份；同时公司拟向京东发行股份，发行价格为64.56元/股，发行金额不超过5.34亿元，其中4.34亿元用于建设成都维尚生产基地建设项目，1亿元用于补充流动资金。

尚品宅配此次引入京东作为战略投资者，将在品牌、流量、供应链、技术研发等板块的业务建立全面战略合作关系。双方合作的内容包括线上引流获客及线下门店运营合作、中央厨房式供应链及物流合作、数字化BIM整装业务扩张及搭建平台化基础能力、工装项目合作、金融合作、共建MCN业务等六个方面。公司有助于增强自身供应链运营能力，强化自身数字化系统优势，未来发展值得关注。

重点推荐：

【重点推荐】华利集团、申洲国际、李宁、太平鸟、安踏体育、欧派家居、顾家家居

【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。