理工酷

2021年12月13日发布

行情回顾：本周家电（中信）行业指数本周上涨5.16%，整体表现较为优秀，周涨幅在中信一级行业指数中排名第3，跑赢同期沪深300指数2.01个百分点。本周家电子行业表现优秀，所有子版块都录得正收益，其中厨电、白电、小家电板块跑赢沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股表现良好，有51只个股录得正收益，占比约65%，周涨幅超过5%的有22只，周涨幅超过10%的有8只；本周家电（中信）行业有24只个股录得负收益，其中周跌幅超过5%的有5只，周跌幅超10%的有1只。估值方面：截至2021年12月10日，家电（中信）行业整体PE（TTM）约18.93倍，较上周五上涨5.39%，稍低于行业2017年以来的平均估值。截至2021年12月10日，家电（中信）行业整体PE（TTM）相对沪深300PE（TTM）的比值为1.48倍，恢复至2017年以来的行业相对估值的平均水平。

行业运行数据：2021W49，厨房微蒸烤和环境健康电器的销售情况较上周有所好转。根据奥维云网，2021年第49周：（1）冰洗空彩：线下方面，冰柜销售情况持续向好，线上方面，冰柜、干衣机、彩电表现较佳，而传统品类冰洗空的表现一般。（2）厨房大电：大多品类销额同比下滑，集成灶和洗碗机表现较为出色。（3）厨房微蒸烤方面：嵌入式单功能电烤箱、嵌入式复合机、嵌入式整体的表现有明显好转。（4）厨房小电：整体表现较差，大多品类线上线下的销额和销量均出现同比下滑。线下市场，电蒸锅、榨汁机实现销额同比增长；线上市场，电蒸锅、料理机、煎烤机实现销额同比增长。（5）环境健康电器：大多品类线下线上销额表现好于上周，其中清洁电器、扫地机器人表现相对出色。

行业观点：维持对行业的推荐评级。12月6日，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。同日，中共中央政治局召开会议，强调要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。这意味着房地产调控政策有望迎来拐点，降准有望提高市场流动性，房地产市场将迎来修复，刚需和改善型购房需求得到满足，有助于推动家电市场销售情况好转。建议继续关注综合实力强劲、品牌效应显著的大家电龙头，如美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）。另一方面，新兴品类渗透率低，规模快速提升，建议关注景气度较高的新兴家电品类，如扫地机器人龙头科沃斯（603486）、洗地机有望放量的石头科技（688169）、激光显示行业领先者光峰科技（688007）。

风险提示：疫情防控不确定性对消费端和产业端的影响；地产周期波动带来的影响；上游原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险等。