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2021年08月09日发布

核心观点

行情回顾： 全周沪深 300 指数上涨 2.29%，创业板指数上涨 1.47%，纺织服装行业指数上涨 0.57%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1.15%，品牌服饰板块上涨 0.17%。个股方面，我们覆盖的波司登、珀莱雅和百隆东方等取得了正收益。

海外要闻：（ 1）阿里巴巴首季度销售逊预期。（ 2）欧美市场强劲反弹， RalphLauren 集团上调全年业绩展望。（ 3）美国本土销售强劲反弹， Under Armour再上调全年业绩展望。

行业与公司重要信息： （ 1） 罗莱生活： 董事会审议通过公司以不超过 2.5亿元资金收购位于南通市经济即使开发区的土地使用权，用于建设公司新总部中心及智慧工业园区。 （ 2） 珀莱雅： 近日，公司收到董事与高层人员《关于股份减持计划实施结果的告知函》。计划实施期间，董事与高层人员通过集中竞价交易方式共累计减持 1,293,859 股，占公司目前总股本的0.6433%。 （ 3） 老凤祥： 公司拟向 B 股股东提供现金选择权，有效申报的每股 B 股获得初始现金对价为 3.43 美元，其中每股派息约 0.19 美元，除息后调整为 3.24 美元/股。 （ 4） 7/31~8/6 消费行业投融资情况： a. 新港式糖水品牌简鹿糖水铺完成近千万元 A 轮融资； b. 烘焙品牌花木子完成数百万元天使轮+融资； c.植物肉品牌除了肉完成数千万元天使轮融资

本周建议板块组合： 申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁、 波司登。 本周组合表现： 申洲国际 5%、伟星股份 4%、安踏体育 1%、李宁 2%、 波司登14%。

投资建议与投资标的

从我们跟踪的 7 月零售来看，疫情对线下消费带来一定的负面影响，复苏进程放缓，线上未受到明显影响，龙头公司的电商板块保持相对更快的增长。考虑到 7-8 月行业淡季以销售夏装为主， 如果疫情能够在四季度冬装销售旺季之前得到有效控制， 我们预计对全年行业零售的负面冲击有限。 另一方面， 需要特别指出的是， 今年部分出口制造龙头（ 比如伟星、浙江自然、百隆东方等）， 在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下同样实现了靓丽了盈利增速，目前较低的估值水平也值得积极关注。下半年考虑到行业的复苏和国潮深化的长期大趋势，叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级。 子行业方面，我们中长期首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块受8 月 3 日国务院发布全面健身计划带动，中长期催化进一步明确，我们推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、 贝泰妮(300957，增持)、 建议关注上海家化(600315，增持)、 丸美股份(603983，增持)、 华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期我们建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、 海澜之家(600398，买入)、 波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和伟星股份(002003，增持)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。

风险提示： 全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等