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2021年08月16日发布

主要观点：

截至 8 月 13 日， 本周上证综指涨幅为 1.68%， 沪深 300 指数涨幅为0.50%。 钢铁板块涨幅为 6.19%； 子板块中， 普钢板块涨幅为 8.53%，特材板块涨幅为 1.46%。

钢材市场：

本周， 坚挺的钢价搭配持续大跌的铁矿石进一步拉动钢厂盈利，钢铁板块迎来普涨。本周周一，河北唐山公布《唐山市 2022 年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》 明确 2021 年全市粗钢产量同比压减 1237 万吨， 限产力度之大和限产时间之长超出市场的压产预期， 政策端限产力度相较于需求收缩的幅度更大，钢材价格冲高后在本周末段稍有回落， 钢价整体保持坚挺。 而钢厂压产持续减弱铁矿石需求，本周铁矿石价格持续大跌，推动钢厂利润继续反弹，带动钢铁板块迎来普涨，普钢经历上周的回落后，本周出现 8.53%的上涨幅度。 预计下周钢市仍将维持窄幅震荡的稳定局面， 8 月是淡季和旺季的转换节点，一方面后市需要关注限产的实施进度和力度，以及市场需求的变化，另一方面最近几周众多利好及利空消息反复影响着限产预期，并进一步反映在钢价的波动上，下周是公布重要经济数据的政策窗口期，市场情绪可能会受到相应的影响，但短期内限产仍将持续带动板块上行。特钢方面， 不锈钢在短期和长期均有利好支撑， 建议持续关注。 不锈钢近期价格大涨，虽然下游消费有转淡迹象，但目前的库存有所减少，并且成本端镍铁价格提高也在短期内对价格有一定支撑，使得不锈钢价格得以维持高位，在短期内促进了毛利提升。 长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好， 建议持续关注甬金股份、 抚顺特钢、 永兴材料等标的。

此外， 作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块， 电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高， 长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至 8 月 13 日，现货市场螺纹钢价格为 5300 元/吨， 周涨幅为 0.57%；热轧板卷价格为 5790 元/吨，周跌幅为 0.17%；冷轧板卷价格为 6350元/吨，周跌幅为 0.47%；中板价格为 5660 元/吨，周跌幅为 0.53%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5482 元/吨，周涨幅 1.91%；热轧卷板活跃合约价格为 57652 元/吨，周跌幅为 0.12%；线材活跃合约价格为 5870 元/吨，周涨幅为 0.89%。Myspic 综合钢价指数为203.71 点，周跌幅为 0.02%，其中 Myspic 长材指数上涨 0.12%，Myspic 扁平板指数下降 0.19%。

原材料市场：限产预期持续弱化原材料需求，铁矿石价格下跌本周原材料市场， 铁矿石价格继续大幅下跌，其他原材料价格略有上涨。 铁矿石方面， 钢材限产压制原材料需求， 较弱的需求可能会使得港口库存继续累库，在限产趋势的带动下，铁矿石现货和期货价格可能继续呈现下行趋势。焦煤方面， 供应偏紧叠加天气、疫情对运输的影响， 国内钢厂焦煤库存有所下滑。 焦炭方面，焦化厂开工减少，焦炭库存下行，而环保限产和粗钢压产导致未来对焦炭需求有减少的趋势，国内焦炭库存下降 0.93%。

截至 8 月 13 日，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 1 134 元/吨，周跌幅为 6.44%；一级冶金焦价格为 3110 元/吨，周涨幅为 4.01%；主焦煤价格为 2450 元/吨，周涨幅为 12.39%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为 841 元/吨，周跌幅为 5.98%；焦炭活跃合约价格为3145 元/吨， 周涨幅为 5.54%；焦煤活跃合约价格为 2184 元/吨，周跌幅为 8.00%。

钢材供需：开工率有所回升，产量持续下降，厂库、社库均去化本周钢材产量有所下降，高炉开工率上升至 64.65%，较上周有所回升。产量方面，多数品种钢材产量较上周均有下降：螺纹钢、热轧、线材和中厚板产量较上周分别下降 16.93%、 2.50%、 5.74%、 2.45%，仅冷轧产量较上周上涨 4.26%。

下游需求方面， 本周钢材库存略有下降， 社会库存减少为 1401.43 万吨，周跌幅 0.79%； 钢厂库存方面， 冷轧、热轧、线材和中厚板库存分别下降 4.25%、 1.50%、 9.82%、 4.19%，螺纹钢库存上涨 1.07%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构， 钢企在周期轮动中进一步受益， 我们长期仍然看好钢铁板块。 电炉炼钢因其更低的碳排放量在环保概念持续升温的背景下受益明显，建议重点关注电炉用碳素制品龙头：方大炭素。传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐， 建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头： 永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的： 甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。