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2021年08月17日发布

投资要点：

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅 1.16%，跑赢沪深300 0.66 个百分点。上周沪深 300 环比上涨 0.50% ；建筑装饰（申万）板块整体上涨 1.16%，涨幅在 28 个行业中排 19 名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-1.23%、2.10%、3.31%、0.88%、3.36%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块 PE （TTM）为 8.54，位居 A 股各板块倒数第三。子行业层面，房屋建设为 5.19，基础建设为 6.60，专业工程为 17.42，装修装饰为 18.71，园林工程为 51.59。

7 月社融数据低于预期，预计专项债发行或加快从而支撑社融。据央行公布，7 月份，社会融资规模增量为 1.06 万亿元，比上年同期少6362 亿元。其中表内融资（人民币贷款）新增 8391 亿元，同比少增1830 亿元; 7 月表外融资呈减少状态，新增委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少 4038 亿元，同比多减 1389 亿元。在政府债券融资方面， 7 月政府债券净融资 1820 亿元，同比减少 3639 亿元。截至目前，今年已累计发行地方政府新增专项债 1.45 万亿，今年还有 2.20 万亿额度尚未使用。今年 1-7 月专项债发行进度约 37% ，明显慢于去年同期的 63%，预计后面专项债审批或加快，可能发行相对集中并撬动贷款，对社融形成一定支撑。

碳中和背景下，建筑节能、储能等产业乘势而起，进一步获得政策支持，建议继续关注本身具有电力工程建设资质及经验的大型央企，以及 BPIV 产业链相关龙头。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。