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2021年08月24日发布

本期内容提要:

原油：价格大幅下跌。疫情的蔓延导致石油需求复苏放缓，[[Table_SummaryTable_Summary]]IEA下调下半年需求增幅预期。供应端或将有增加之势，特别是欧佩克+以外的国家供应将有明显增加，国际油价连续走低。同时新兴市场国家经济增长数据弱于预期，市场避险情绪升温，周内原油价格大幅回调。截止周末，布伦特原油价格为65.18（与上周相比，-5.41）美元/桶，WTI原油价格为62.14（-6.30）美元/桶。

PX：市场重心下滑。原油价格下跌，成本端支撑塌陷。供应端，市场供应由于福建炼化装置的降负出现一定下滑。需求端，下游PTA市场本周多套装置检修完毕重启，PX市场供需关系向好。但是聚酯端开始检修降负，PTA市场走弱，难以对上游PX市场形成上行支撑。总体来看，周内成本端无支撑，下游PTA环节的需求虽有上涨，但聚酯端出现下滑，PX市场仍以跟随成本端变动为主。目前，PXCFR中国主港价格在911（-38）美元/吨，PX与原油价差在413（-15）美元/吨，PX与石脑油价差在256（+1）美元/吨，开工率在78.13%（-0.51pct）。

PTA：开工负荷攀升。原油价格持续下跌，成本端不足。供应端，三房巷、台化以及逸盛新材料装置重启，市场供应出现明显上涨。需求端，下游聚酯宣布联合减产20%，聚酯开工率下滑，终端需求由于库存充足且新订单商谈不畅，需求端偏弱运行。总体来看，本周的PTA市场成本走跌、供需关系走弱。据CCFEI数据显示，PTA社会流通库存至215.0（+2.2）万吨。目前PTA现货价格在4970（-355）元/吨，行业单吨净利润在51（-39）元/吨，开工率在70.60%（+2.70pct）。

MEG：华东小幅累库。石脑油价格宽幅下跌，乙烯价格维持稳定，成本端支撑偏弱。供应端，本周预计有16万吨船货到港，沙特停车装置尚未恢复供应，进口量依旧保持较低水平，而国内广西华谊、古雷石化开始投料，远期供应增量明显。需求端，下游聚酯端减产降负，需求低迷。总体来看，乙二醇成本面利空，供应增加，需求减弱，价格回调。目前MEG现货价格在5,000（-310）元/吨，华东罐区库存为52（+5）万吨，开工率为65.30%（+3.70pct）。

涤纶长丝：价格先扬后抑。本周长丝市场出货为主。上半周，前期促销的涤纶长丝厂商报盘陆续上调，下游用户杀跌情绪不减。原料端弱势运行，厂商心态谨慎多持稳观望，市场呈僵持态势。下半周，由于长丝龙头宣布联合减产，多数企业稳盘观望，少部分企业报价窄幅下调或优惠出货，市场局部商谈重心下移。终端需求不畅，下游用户采购维持刚需，涤纶长丝市场产销低迷。目前涤纶长丝价格POY7,370（-180）元/吨、FDY7,500（-200）元/吨和DTY8,975（-225）元/吨，行业单吨盈利分别为POY189（+149）元/吨、FDY10（+136）元/吨和DTY391（+119）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY19.5（+2.3）天、FDY24.5（+1.5）天和DTY30.5（+2.3）天，开工率81.40%（-4.30pct）。

织布：坯布库存呈高压。近期，喷水织机开机率仅维持在6-7成附近，较上周相比主流生产基地开机率均出现下降趋势，主要在于坯布库存高压，国内外新单数量匮乏，双重压力之下，下游用户对金九银十旺季缺乏信心支撑，业内气氛一度下滑。盛泽地区织机开机率70.00%（-2.0pct），盛泽地区坯布库存天数为39.8（+0.3）天。

涤纶短纤：价格弱势下跌。本周原油价格持续下跌，原料PTA期货价格大幅下跌，成本支撑塌陷。下游自身原料库存储备充足，暂无补货意愿，且纺织及终端订单新单不多，基本都是刚需补货为主。上下游两端均有所拖累，涤纶短纤市场持续低迷。目前涤纶短纤价格6,925（-200）元/吨，行业单吨盈利为76.0（+185.8）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.5（+0.7）天，开工率80.50%（+0.1pct）。

聚酯瓶片：市场涨跌互现。上半周，原料市场价格宽幅下调，成本支撑塌陷，部分瓶片企业报价下调，市场重心随之下滑，下游大多谨慎操作，仅维持刚需补货。下半周，聚酯瓶片供应端收紧，瓶片工厂多挺价，部分持货商提货的资源紧张，商谈价格稳中上探。目前PET瓶片现货价格在6,750（-50）元/吨，行业单吨净利润在76.0（+235.6）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年8月20日，信达大炼化指数涨幅为199.66%，石油加工行业指数跌幅为-21.72%，沪深300指数涨幅为24.02%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。