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2021年10月31日发布

事项：

北京时间10月29日，苹果公司公布2021财年第四季度财务报告。

平安观点：

疫情等不确定性增加，静待四季度销售旺季：苹果公司公布2021财年第四季度（对应中国会计期间2021年第三季度）财务报告，公司实现营收833.6亿美元（低于华尔街平均预期850亿美元），同比上升28.8%，苹果公司第四财季净利润为205.5亿美元，同比增长62%。分产品看，iPhone季度营收388.7亿美元，相比去年同期的264.44亿美元上升47.0%；Mac季度营收为91.8亿美元，相比去年同期的90.3亿美元上升1.6%；iPad季度营收为82.5亿美元，相比去年同期的68.0亿美元增长21.4%；来自于可穿戴设备、家用产品及配件的营收为87.9亿美元，相比去年同期的78.8亿美元增长11.5%。在财报会上，公司CEO蒂姆·库克表示，由于供应链方面的问题公司损失了60亿美元，并对iPhone、iPad和Mac系列的产品造成了影响，主要的原因在于行业内芯片短缺及同时新冠疫情影响到东南亚国家的制造业。另外，苹果CFO表示由于外部不确定性增加，没有提供下一个季度营收指引，但预计在2022年第一财季创造新的营收纪录。

国内高端机份额提升，大中华区营收增长明显：从全球各地区营收来看，各地区实现了同比正增长，美洲仍然是苹果营收的大本营。2021财年第四季度美洲地区销售额增长19.9%至368.2亿美元，其他亚太地区销售额增长25.7%至51.92亿美元。大中华区销售额同比增长83.27%至145.6亿美元，去年同期79.5亿美元，主要是在华为受限制后苹果在国内高端机市场份额提升；日本地区和欧洲地区季度销售额分别为59.9亿美元和207.9亿美元，同比增长19.3%和23.0%。服务部门方面(包括iCloud、Apple Music和Apple Store)的营收为182.77亿美元，同比增速达到25.6%，占公司销售额的22%。

投资策略：1）从苹果的发展战略来看，更加重视互联网服务，通过软件应用与硬件的深度结合增加用户的粘性，也通过互联网服务增加收入，服务部门方面(包括iCloud、Apple Music和Apple Store)的营收规模仅次于手机，营收占比在22%左右，未来软件服务类营收占比有望进一步提升；2）2021年公司iPhone13系列在9月份发布，在5G换机潮和华为被制裁的背景下，我们预计2021年苹果iPhone13系列新机出货量有望达到8500万台，中长期Aiot，AR/VR等新应用也将逐步崛起。3）消费电子领域，一方面，还是建议关注渠道完备，面对C端用户的品牌企业；另一方面，国内零部件厂商还是建议关注头部企业，建议关注立讯精密、东山精密、鹏鼎控股等。

风险提示：1）成本增加的风险：随着供给侧改革或者环保限产的进行，上游原材料价格上涨会提升行业公司的材料成本，同时，国内不断上涨的人力成本也会影响上市公司的盈利能力；2）手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速低于市场预期则给手机产业链公司业绩带来影响；3）汇率波动的风险：国内大部分手机产业链的公司在全球多个国家或地区从事采购、生产、销售业务，并在多个国家或地区持有资产或负有债务，各货币的汇率波动均会对其经营业绩产生一定的影响。