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2021年02月08日发布

本周硅料、硅片价格纷纷上涨

本周硅料、硅片价格出现上涨。本周致密料价格上涨 1 元/kg 至 88 元/kg。自 2020 年 12 月底至今，硅料价格从 81 元/kg 一路上涨至 88 元/kg，涨价 7 元/kg，涨幅达到 8.6%。硅片价格前期稳定之后，在本周也出现了上涨。隆基股份本周更新硅片售价， 182mm 硅片价格上涨 0.15元/片至 4.05 元/片； 166mm 上涨 0.1 元/片至 3.35 元/片； 158mm 上涨0.1 元/片至 3.25 元/片。中环硅片报价 166mm 上涨 0.1 元/片至 3.35 元/片； 210mm 上涨 0.12 元/片至 5.60 元/片。

上游环节盈利较好，下游盈利恶化

上游原材料价格不断上涨，下游电池组件企业的压力进一步扩大。根据我们测算，上游一线硅料、硅片企业毛利率分别达到 49.3%、 29.7%；下游电池、组件企业可能出现盈亏平衡或亏损的情况。一体化企业毛利率预计在 20%左右。

电池组件价格有望上涨，终端需求短期可能受到抑制

我们认为，上游涨价的原因主要有： 1）国内一季度需求淡季不淡，抢装持续导致硅料价格上涨； 2）硅料紧缺情绪蔓延，导致行业的囤料行为加剧，硅料价格持续上涨出现虚高。

本次上游的涨价将传导至电池、组件，组件端有望提高售价保证盈利。组件涨价将抑制终端需求，短期可以给硅料市场降温，后续产业链将回归至良性循环。光伏行业的价格-需求传导机制灵敏，全年来看需求仍然有保障。我们认为， 2021 年全球需求将达到 170GW 左右，对应硅料需求约为 45-50 万吨，全年硅料供给将出现紧平衡。

投资建议

建议关注隆基股份；储能标的阳光电源、派能科技、固德威等。

风险提示

行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等