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2021年02月08日发布

本周观点

1月乘用车零售同比增长24.6%，销量与2019年基本持平。根据乘联会数据，2021年1月前4周的日均零售同比分别为-6.7%、-25.1%、34.8%和168.2%，后两周增速显著提升，是由于疫情原因2020年后两周销量基数较低。1月的日均零售数据为6.62万辆，同比增长24.6%，销量与2019年基本持平。我们维持之前的判断，预计2021年乘用车的需求增速弹性将不及2020年下半年，月度的销量增速将在Q1见顶，随后将趋缓。

2020年全球新能源乘用车销量312.5万辆，同比增长41%，市场份额为4.2%,较2019年提升1.7个百分点。从区域角度看，中国和欧盟为全球新能源汽车推广最快的区域，欧洲新能源乘用车销量为136.7万辆，市场份额43.8%，渗透率为11%；中国销量为127.2万辆，市场份额为40.7%，渗透率为6.0%。从车企角度看，特斯拉2020年全球销量累计销量达50万，大众和比亚迪则分别以22万和18万辆的累计销量位列二、三位。展望2021年，预计欧洲渗透率超过10%后将继续提升，中国市场在政策和产品共同驱动下销量预计增长超过30%，全球将进入需求共振、渗透率加速提升的阶段。

投资建议：维持在2021年年度展望中的观点，即传统周期趋缓，汽车科技加速，推荐，1）传统周期，整车推荐有转型潜力的长城汽车和吉利汽车，零部件关注特斯拉产业链，首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控；2）汽车科技，新能源汽车加速渗透，智能化进程稳步推进，建议关注汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD）核心标的华阳集团。

市场表现

本周沪深300涨2.46%。申万28个行业中，涨幅最大为休闲服务（13.50%），跌幅最大为国防军工（-5.54%）。本周汽车行业跌0.40%，位列28个行业第10位，跑输沪深300指数2.85个百分点，其中，整车板块跌0.51%，零部件涨0.13%，汽车服务跌3.85%。概念板块中，新能源汽车指数跌3.90%，无人驾驶指数跌6.00%。

风险提示

行业复苏不及预期；销量不及预期；新能源汽车渗透率不及预期。