理工酷

2021年02月09日发布

核心观点：

投资事件乘联会发布2021年1月乘用车产销数据：零售销量216.0万辆，同比+25.7%，环比-5.6%；产量184.8万辆，同比+32.7%，环比-19.6%；批发销量202.8万辆，同比+26.8%，环比-12.4%。

我们的分析与判断1月乘用车销量实现开门红。今年1月份延续了20年年末汽车销量的增长趋势，由于去年1月份销量基数较低，1月份出现了高至25.7%的零售销量同比增速。第三周和第四周对于1月份的乘用车销量具有较大的贡献，其中第三周销量同比+35%，第四周同比+169%。1月份豪华车零售销量同比增长44%，环比增长21%，继续保持强势增长特征，消费升级的高端换购需求仍旧旺盛；自主品牌零售销量同比增长38%，环比下降7%，部分国有自主表现超强，吉利汽车、长安汽车跃升到第二、第三的高位，红旗、长城、蔚来等品牌同比均高增长；主流合资品牌零售同比增长13%，环比下降10%，其中美系品牌份额达到9.4%，同比增长0.7%，表现较强；日系品牌21.6%，同比下降2%。

2021年1月份全月乘用车零售销量216.0万辆，同比增速+25.7%，相比2020年同比-20%的数据呈现出极大的回升，车市渐渐从去年疫情的影响中走出，与2019年1月份零售销量基本持平，总体销量符合前期厂商预测。

新能源汽车销量呈现高起步。1月份新能源乘用车零售销量15.8万辆，同比+281.4%，环比-23.9%；批发销量16.8万辆，同比+290.6%，环比20.5%。结构方面，1月份电动车高低两端强势增长，其中A00级销量6.0万，份额占纯电动的42%，A级与B级占纯电动市场份额均为23%。造车新势力对1月份新能源汽车销量的同比增幅贡献较大，蔚来汽车1月销量7225辆，同比+352.1%，理想汽车销量5379辆，同比+355.8%，小鹏汽车销量6015辆，同比增长高达470%。2021年新能源车销量呈现高起步，环比走势好于预期，主要原因是新品新动力的拉动，近期爆款新品都是从家庭第二辆车和代步用车入手，体现了车市的增长进入高位平稳的增长特征。

投资建议：我们预计2021年上半年乘用车销量继续保持同比上升趋势。新能源车板块长期高速增长趋势不变。建议关注上汽集团（600104.SH）、广汽集团（601238.SH）长城汽车（601633.SH/2333.HK）、比亚迪（002594.SZ）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）、新能源热管理组件供应商银轮股份（002126.SZ）。

风险提示：1、宏观经济下行的风险；2、汽车车销量不达预期的风险。