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2021年03月29日发布

事项：

国信电子观点：

从产业景气角度来来说，目前电子行业上游关键零部件均处于供不应求的高景气周期，包括半导体，面板，被动元件等板块。但是由于市场流动性预期下降对于高估值板块的压制，我们建议投资者关注PEG指标，重点配置被动元件及面板等低估值板块。

1、半导体景气度持续高企。随着全球半导体产业链供需缺口持续扩大，半导体产业链交期进一步提升。我们认为2021年半导体行业产能为王，关注具备晶圆代工产能及封装测试产能的重点公司及相关产业链。3月1日，多家媒体报道，中芯国际将获得成熟制程许可证，3月17日中芯国际公告拟投资23.5亿美元，进一步扩产成熟制程产能4万/月，关注相关产业链投资机遇。继续重点关注半导体细分赛道龙头：设计端卓胜微(射频)、兆易创新(存储)、圣邦股份(模拟器件)、澜起科技(内存缓冲芯片)；封测龙头长电科技；材料龙头鼎龙股份、安集科技等；设备龙头中微公司、北方华创；功率半导体龙头斯达半导、华润微，扬杰科技等。

2、面板价格持续上涨。由于驱动IC、玻璃基板等上游原材料紧缺，面板产能受限，此时，在供应链有话语权且供应保障相对稳定的龙头企业京东方、华星光电受益。全球面板行业供需格局继续改善，国内龙头稳步崛起，从13年以来伴随着国内厂商的大幅度扩产，大尺寸LCD行业京东方、华星光电等市场份额上升最快，此轮涨价，面板厂利润增厚，是最大受益方之一。

3、被动元件景气度不减。受益于海外转单效益以及5G通讯、新能源汽车、汽车电子等拉动，加上原有军工订单持续放量，相关上市公司去年业绩大幅增厚。以MLCC为代表的被动电子元器件2020年价格大涨。继风华高科后，多家电子元器件上市公司2020年业绩普遍强势增长，净利润同比增长5成以上，均超过同比营业收入增速。

4、其他国产优质制造企业推荐：传音控股(内外循环，海外渠道优势明显，产品持续升级)、兆驰股份(优质成本控制企业，受益电视ODM市场集中度提升以及LED业务崛起)等公司。5G中游零组件优质标的股价处于相对底部，建议关注随着5G运营商招标重启带来的边际改善，重点关注：深南电路、生益科技等。