理工酷

2021年04月19日发布

投资要点

2021年4月17日，极狐阿尔法S（华为HI版）在上海发布，该车型搭载了华为自动驾驶技术，测试结果表明，车辆在红绿灯启停、无保护左转、变道等情形下均能实现城区通勤无干预自动驾驶。

自动驾驶技术的创新与落地，有望带动汽车电子产业快速发展。半导体产品在汽车电子领域的应用十分广泛，其主要包括集成电路、分立器件和传感器等车用半导体产品，其中，集成电路主要包括微处理器（MCU、DSP）、模拟电路（AC-DC、DC-DC）、逻辑电路（FPGA）和存储器等，分立器件主要为功率半导体，包括IGBT、MOSFET等，传感器则主要包括加速度计、TPMS、CIS等品类。集成电路和功率半导体是车用半导体中应用量较大的细分产品，传统燃油汽车的半导体产品中集成电路占比最高，为23%，而新能源汽车的半导体产品中功率半导体占比最高，达56%。同时，新能源汽车中的功率半导体价值量提升十分显著，新能源汽车中功率半导体器件的价值量约为传统燃油车的5倍以上。因此，未来新能源汽车和自动驾驶市场的快速发展，有望带动以功率半导体为代表的车用半导体市场的增长。

自动驾驶是车辆实现路况感知、路径规划和自动控制的关键技术之一，可利用雷达、摄像头等传感器感知汽车周边环境数据，进行静态、动态物体的识别、跟踪，并结合地图、定位数据作出驾驶决策，进而控制车辆进行自动化行驶。在自动驾驶系统中，摄像头、激光/毫米波雷达和其他传感器等电子产品是核心功能组件，随着自动驾驶市场的发展，相关产品的需求量有望显著增长。

自动驾驶有望带动摄像头产业链快速发展。在自动驾驶的各类传感器中，摄像头不仅能通过机器视觉算法实现传统雷达或激光雷达的测距和路径规划功能，同时图像识别还可以完成对道路标志、行人的识别，此外，摄像头产业链配套也相对完善，因而在自动驾驶市场获得了特斯拉等众多知名车企的规模商用，未来的发展前景十分广阔，有望充分受益于自动驾驶市场的快速发展。2020年，中国汽车摄像头市场规模约57亿元，同比增长21.28%。

另一方面，伴随着自动驾驶市场的发展，汽车的功能定位也将从交通工具向移动智能终端逐步切换，而作为车载交互、娱乐等系统的核心，汽车座舱系统的功能朝多元化和智能化方向不断发展，应用范围逐渐向智能音箱、高清显示屏、无线充电、移动通信、智能HUD等领域拓展，配套硬件规格持续升级，未来相关电子产品的需求有望稳步提升。

除了半导体产品、摄像头、座舱系统等产品，汽车电子还包括锂电池组、电池管理系统和充电组件等应用。汽车电子市场空间广阔，受益于自动驾驶等应用的推动，市场规模未来有望持续增长。2020年，中国汽车电子市场规模达7059亿元，同比增长6.86%。未来，随着自动驾驶的快速发展，相关汽车电子产业链有望充分受益。半导体领域建议关注：斯达半导、闻泰科技、新洁能、比亚迪电子、富瀚微、全志科技、瑞芯微等；中控领域建议关注：蓝思科技、长信科技等；车载镜头领域建议关注：韦尔股份、晶方科技、联创电子等标的。

风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期；市场开拓不及预期。