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2021年04月26日发布

行情回顾： 本周（4.19-4.23）计算机行业(中信)指数上涨 1.91%，沪深 300指数上涨 3.41%，创业板指数上涨 7.58%。 2021 年党政信创招标持续开展，央企亦率先进行国产化；今年建党 100 周年和护网行动频次增加推高网安板块景气度，我们首推基本面拐点最大、业绩持续兑现的信创，其次是景气度高、估值便宜的网络安全， 4 月份关注一季报业绩高增提升公司业绩确定性的机会。当前位置继续推荐业绩增速较高、估值处在相对底部的公司：东方通、用友网络、绿盟科技、中国长城、中国软件、启明星辰、神州数码、奇安信、卫宁健康等。云计算方面，美股云计算龙头公司股价达到或接近历史最高，而 A 股云计算公司刚经历完一波调整，目前具备一定的估值提升空间，标的上推荐关注：用友网络、金山办公、广联达等。

本周我们重点分析了美国商务部的实体清单，“实体名单”（Entity List）是美国商务部 BIS 对于特定对象的出口限制，凡是落入该名单的实体均成为 BIS 限制出口的对象。列入实体清单的实体（Entity）包括企业、科研院校、外国自然人、政府机构及其他组织。实体清单依托的法律主要是 EAR， BIS 不定期地在 EAR 的第 744 章附录 4 部分发布更新的“实体清单”。

当下对飞腾的流片影响不明显： 根据正文我们可以知道，首先需要明确的是纳入实体清单并不意味着完全无法使用代工服务。对纳入实体清单的中国企业而言，如果代工厂仅仅是代工，而不提供受控的美国物项，或提供受控物项但含有的美国技术或服务成分不超过货品总价值的 25%，就可以继续给实体清单上的中国企业提供代工服务。台积电目前的14nm、 8nm、 7nm 等关键制程中来自美国的技术都没有超过 25％，对台积电向飞腾的供货影响几乎可以忽略不计。我们认为未来飞腾是否会触发无限追溯有待观察；此外台湾世芯承接了飞腾芯片的后端设计，其后续的合作态度更加值得关注。

风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期