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2021年09月22日发布

报告摘要：

上周板块行情

电力设备与新能源板块：上周下跌1.15%，涨跌幅排名第22，弱于大盘。其中，风力发电指数上涨11.87%，储能指数下跌7.34%，光伏指数上涨1.95%，锂电池指数下跌4.64%，核电指数上涨3.36%，新能源汽车指数下跌3.72%，工控自动化下跌7.42%。

新能源汽车：中航锂电One-stopBettery发布，中上游持续涨价

中航锂电发布下一代电池产品One-StopBettery。采用该项技术铁锂电芯能量密度200Wh/kg，Pack能量密度160Wh/kg，支持700km续航；三元六系电芯能量密度300Wh/kg，Pack能量密度可达240Wh/kg，支持1000km续航，预计将于2022年6月面市。中航通过无模组、无盖板等的结构设计，进一步提升效率和能量密度。

今年以来，锂电池材料价格普遍上涨，主要受两方面影响：1）需求旺盛的存在短期供需错配。根据我们预计，今年国内新能车销量将超过250万辆，同比翻番，对应动力电池出货量也将翻番，而中上游原材料受资源、设备或规模影响，扩产较慢。2）双碳政策下，石墨化等环节限产限电，收缩供给。原材料涨价影响主要电池厂商毛利率，根据GGII数据，电芯和电池系统的理论成本上涨幅度均超过30%。未来产能扩张下，部分中上游材料价格有望在明年恢复正常。

新能源发电：光伏装机持续增长，光伏产业链价格上扬

8月光伏新增装机4.11GW，同比+97.6%。国家能源局发布1-8月全国电力工业统计数据，1-8月光伏新增装机22.05GW，同比+45.4%，8月光伏新增装机4.11GW，同比+97.6%，环比-16.6%。8月户用光伏装机1.85GW，同比+77.8%，1-8月全国户用光伏总计装机9.52GW，同比+139.7%。在需求旺盛及部分缓解供给紧张带动下，光伏产业链各环节价格整体继续呈上扬趋势。单晶复投料价格最新价格31.38万元/吨，环比+0.71%；9月14日，隆基调整硅片报价，170μm厚度157.75/M6/M10硅片最新报价分别为5.24/5.34/6.41元/片，较8月19日价格分别上调5.01%/4.91%4.91%。胶膜方面，由于上游EVA粒子涨价，海优威、上海天洋发涨价函，9月15日起胶膜价格上调35%以上。9月份行业排产继续饱满，部分辅材涨价的影响相对较小。我们全年光伏装机预期乐观，考虑到硅料等原辅材供给限制，预计全年新增装机170GW。

工控及电力设备：制造业投资持续回升，工控行业需求旺盛进口替代加快

2021年8月制造业PMI为50.1%，低于上月0.3个百分点，但仍高于临界点，制造业延续稳定扩张态势。海外疫情对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，对核心零部件的国产化也推进较好，将加速进口替代。

本周观点

天合光能：大尺寸组件龙头，全方位崛起

隆基股份：产能扩张加速推进，一体化优势凸显，市场份额有望加速提升

海优新材：光伏胶膜优质赛道，快速成长的新一线龙头

科达利：量利双增，结构件龙头将快速扩产

杉杉股份：正负极和偏光片业务有望快速发展

格林美：前驱体出货快速增长，聚焦电池材料一体化主业

诺德股份：快速扩产的铜箔龙头，有望受益于涨价预期

风险提示

全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。