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2021年06月07日发布

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。目前行业周期向上，全球终端需求较为强劲，目前原材料价格和缺芯影响都在逐步缓解，板块悲观情绪已触底回升，优选整车强周期+电动智能产业链。

乘用车：中汽协预计5月乘用车批发销量同比+6%，结合5月经销商库存预警系数为52.9%，同环比分别-1.3pct/-2.5pct,我们判断零售销量和上险数增速将明显高于批发销量，预计随着缺芯影响的逐步缓解，车企补库将驱动批发销量增长提速。行业顺周期趋势明确，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期将于变革中崛起，推荐【吉利H、长安、长城、比亚迪】。

电动智能：优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，看好两大主线机会：

1）增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【拓普、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿、爱柯迪、敏实、华域】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动、转向等逐步渗透，推荐【德赛西威、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2）传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、新坐标、豪能】。

重卡：5月国内重卡销量15.8万辆，同比-11.9%，环比-18.1%；1-5月累计销量88.3万辆，同比+37%，预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车：4月国内中大排量摩托车实现销售3.0万辆，同比+64.7%，环比+27.5%（1-4月累计完成销售8.2万辆，累计同比+90.2%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。得益于市场快速扩容及优质供给，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

本周行情：整体强于市场其他交运设备领涨板块

本周A股汽车板块上涨1.32%，在申万子行业中排名第7位，表现强于沪深300（下跌0.46%）。细分板块中，其他交运设备、汽车服务、乘用车、汽车零部件上涨4.21%、2.95%、1.61%、1.18%；商用载客车和商用载货车下跌0.81%、4.21%。

本周要闻：华为正式发布鸿蒙操作系统

新能源：长城汽车与宁德时代在保定哈弗技术中心正式签署十年长期战略合作框架协议，双方将发挥自身优势，推动新能源科技进步，助力实现“碳达峰”、“碳中和”目标。

智能网联：华为正式发布鸿蒙OS2操作系统，该系统可实现多设备之间融合为一个终端，形成万物互联。极狐阿尔法S华为HI版将成为首款搭载鸿蒙OS车机操作系统新能源车型。智能网联加速发展，华为产业链投资机会显现。

本周政策：重庆多个氢能源重大项目相继开工或加紧建设，本地车企已上市3款氢燃料电池汽车，核心配套企业加快集聚，并加快推进公交车、物流车等示范运营。

本周数据：5月零售销量持续增长批发销量承压

第4周批发侧日均销量7.5万辆，同比-8%，环比-8%；零售侧日均销量8.6万辆，同比+8%，环比持平。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。