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2021年06月08日发布

事件

5月，欧洲主要七国（德国、法国、英国、挪威、瑞典、意大利和西班牙）共计注册14.17万辆新能源汽车，较4月份的12.9万辆环比上升9.8%，销量继续上扬。

点评

欧洲主要国家销量环比增加，预计6月销量仍将进一步增长。5月，德国、挪威、瑞典、法国、意大利、英国、西班牙的新能源汽车的销售数量分别为54008、11719、9495、24413、12890、22975和6297台，环比分别上升6.3%、11.1%、0.7%、17.3%、11.7%、22.5%、39.9%，继续保持快速增长。欧洲七国合计销量14.17万辆，其中，特斯拉5月销量回暖，Model3销量合计6231辆。虽然欧洲七国销量比一季度末的3月份高点有所下降，但较4月份的12.9万辆环比上升9.8%，销量处于继续抬升状态。由于欧洲新能源汽车销售存在季末冲量的情况，因此我们预计欧洲6月份销量仍将会继续进一步增长，月度销量或突破20万辆。

欧洲新能源汽车渗透率提升，有望带动全球电动化趋势加速。今年前5个月，欧洲主要七国纯电动和插电混动汽车销量合计62万辆，若按照其占欧洲销量80%估算，欧洲整体销量接近80万辆。从渗透率来看，德国新能源汽车渗透率保持在20%以上，法国和英国也接近20%，意大利和西班牙的渗透率正持续提升，接近10%。根据欧洲节能减排要求，2025年碳排放标准为80.8g/km，而2019年实际碳排放为122.4g/km，各大车企节能减排任务艰巨，我们预计到2025年欧洲整体新能源汽车渗透率将有望达到25%。欧洲在传统汽车制造领域占据优势，电动化转型加速将推动欧洲本地包括大众、戴姆勒在内的多家车企加速推进电动汽车的研发和生产，推出新能源领域的爆款车型，销往全球。同时，叠加欧洲各国的新能源汽车补贴和规划政策，将有望推动全球电动化趋势加速。

国产锂电池产业链大规模布局海外市场，有望充分受益。在锂电池领域，国内锂电池企业纷纷布局海外市场，其中，宁德时代在德国投资18亿欧元建厂，并与宝马签订了40亿欧元订单；孚能科技获得戴姆勒订单并计划在欧洲建厂；国轩高科借道大众、布局欧洲；蜂巢能源欧洲一期项目将于2022年投产。在锂电材料领域，天赐材料投资2.75亿元在捷克投建10万吨电解液项目；新宙邦和江苏国泰均在波兰投建4万吨电解液项目；星源材质投资1.3亿元在欧洲建设9000万平米涂覆隔膜产能；先导智能在瑞典设立子公司；此外，诺德股份、蓝星集团、中鼎集成等企业均已经在欧洲有所布局。我国在锂电材料和锂电池产业占据规模、技术和成本优势，欧洲新能源汽车销量快速增长，也将使得布局海外的企业充分受益。

投资建议

建议关注积极布局海外的锂电池和锂电材料企业，相关标的：宁德时代、比亚迪、国轩高科、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源材质等。

风险提示：政策风险；销量不及预期；原材料价格波动风险。