理工酷

2021年06月18日发布

展望2021年下半年， 一方面， 随着旗舰机型下半年密集发布， 关注5G手机起量带来的细分领域成长机会；另一方面， 随着新iPad Pro 搭载mini LED背光， 预计苹果Mac等产品也将搭配Mini LED背光显示技术， Mini LED在平板与笔电市场将成为塑造高阶产品的标竿， 国内厂商有望快速跟进迎来布局良机。 另外， 在国家政策扶持引导下， 半导体企业发展提速， 国内企业自主创新能力会进一步提升。 因此， 维持电子行业“强于大市” 的评级。

芯片领域关注扩产背景下设备及材料业绩弹性： 1） 政策扶植力度加码： 经过此次贸易战后供应链安全逐步被重视， 同时在国家政策和资金扶持引导下， 国内企业自主创新能力会进一步提升； 2） 国产设备、 材料、 制造等验证及导入全面提速： 长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显， 国内产业链企业有也意调整供应链以分散风险， 给国内半导体企业更多机会， 同时中芯国际、 长江储存和合肥长鑫的扩产也加速了国产化设备及材料的导入进程， 建议关注。

显示领域关注技术升级带来增量机会： 1） 日韩企业逐步退出市场： 大陆厂商以华星光电和京东方A为代表， 贴近下游客户， 逐步在市场上占据主导地位， 三星和LG逐步退出LCD领域； 2） 市场集中度提升， 周期弱化： 2021年完成交割后京东方+华星预计份额达44%， LG和三星将退出LCD面板市场。 长期来看， 整合完成后， 面板价格将回归稳定， 面板的周期属性将会弱化， 液晶面板产业将进入良率至上、 管理优先的时代；3） mini LED导入市场： 包括TCL在内的数家面板及品牌厂商已于2019年开始陆续推出Mini LED背光的产品。 预计苹果Mac等产品也将搭配MiniLED背光显示技术， 国内厂商有望快速跟进迎来布局良机， 建议关注。

消费电子关注细分领域成长机会： 1） 射频器件的数量和集成度提升： 射频前端作为手机通信功能的核心组件， 直接影响着手机的信号收发。多天线收发（MIMO） 和载波聚合（CA） 技术在5G时代继续延续， 使得射频前端的复杂度大大上升； 2） 5G射频的ASP大幅提升： 从2G时代的约3美元， 增加到3G时代的8美元、 4G时代的28美元， 在5G时代， 射频模组的成本会超过40美元， 产业链公司深度受益。

风险提示： 1） 疫情蔓延超出预期； 2） 5G进度不及预期； 3） 宏观经济波动风险； 4） 产品技术更新风险； 5） 美国制裁升级风险。