理工酷

2021年06月28日发布

最新动态摘要 1. 专家谈 14nm 芯片量产：曙光就在眼前。 行业预判28 纳米将是 100%国产芯片的新起点。成熟制程的芯片占据了全球约60%的市场份额，主要应用于电源管理芯片、物联网芯片、 MCU 以及功率器件等近期较为紧缺的场景。我国成熟制程芯片的国产化率不足20%，且部分核心设备仍需从美、日等国进口。我们认为，美国的出口管制措施持续收紧将加速我国成熟制程工艺的全国产化进程；在政策及资金的持续推动下，我国半导体设备国产化将在曲折中前行，相关标的将有望受益。 2. 苹果备货期来临， 供应链拐点显现。 从台积电的5 月营收数据以及富士康的招工情况来看， 2021 年新 iPhone 已进入备货期： 台积电已于 5 月份开始生产苹果新 iPhone 系列搭载的 A15 处理器，预计新机型有望在 8 月底量产。从台积电的营收及预期情况来看，预计新 iPhone 系列的备货规模将超过 iPhone12 系列。我们预计 2021年新 iPhone 出货量将达到 0.85-0.9 亿部， iPhone 整体出货量将达到 2.2-2.23 亿部，同比增长 13%左右。我们认为 2022 年一季度，苹果有望推出 5G iPhone SE 系列， 补充其在中低价位 5G 手机的空白， 预计 2022年 iPhone 出货量将有望达到 2.45 亿部。技术层面，新 iPhone 有望在芯片、相机、屏幕以及电池等配置上大幅升级。受出货量预期下修、上游原材料涨价以及外部环境的影响，苹果产业链相关标的自 2021 年 1月中旬大幅回调，平均估值水平处于历史低位区间，存在一定的向上空间。部分原材料如面板、铜材的价格上涨已经初显见顶迹象，我们看好新 iPhone 备货期产业链核心标的业绩表现。

行业配置观点 5G 终端及汽车电动化需求旺盛的推动下， 2021 年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。 半导体国产替代方面， 建议关注晶圆代工领域中芯国际（ 688981.SH）、华虹半导体（ 1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的闻泰科技（ 600745.SH）、澜起科技（ 688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（ 002371.SZ）、中微公司（ 688012.SH）、天准科技（ 688003.SH）等。 消费电子方面， 建议关注 VR 龙头制造商歌尔股份（ 002241.SZ）以及 iPhone 产业链核心标的立讯精密（ 002475.SZ） 、鹏鼎控股（ 002938.SZ）等。 汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（ 002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（ 2382.HK）、联创电子（ 002036.SZ）、欧菲光（ 002456.SZ）以及车规级 CIS 供应商韦尔股份（ 603501.SH）等。 LED 方面建议关注下游显示龙头利亚德（ 300296.SZ）、 LED 芯片龙头三安光电（ 600703.SH）以及国内 LED 固晶机龙头新益昌（ 688383.SH）等。

风险提示： iPhone 出货量不及预期， 外部贸易争端加剧的风险。