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2021年08月09日发布

本周推荐组合：晶盛机电、国茂股份、联赢激光、中国电研、恒立液压、天奇股份。

上周我们推荐组合：上周我们推荐组合：景津环保、晶盛机电、捷佳伟创、矩子科技、国茂股份。截止2021年8月8日周区间涨跌幅+4.57%，同期机械设备申万指数涨跌幅+6.47%，同比跑输设备指数。组合开始至今组合累计收益率28.26%，跑赢沪深300指数31.18pct，跑赢申万机械指数19.89pct。

本周核心观点：本周我们继续看好科技板块扩散行情，建议在半导体、光伏、锂电、miniLED等科技赛道布局。同时，前期我们提到的周期设备也逐步开始表现，预计后续行情还将继续演绎，建议重点关注。同时布局具有跨周期、或自身行业景气周期向上的龙头标的。

本周主题：

光伏发电核心在于P-N结，N型电池转化效率更高。光伏发电的主要原理是半导体的光电效应，即光照能量可以被电子吸收，从而电子移动形成电流。当P型和N型半导体接触在一起时，在交界面形成了稳定区域，接触面就会形成电势差即P-N结，当太阳光照射到P-N结后，空穴由P极区往N极区移动，电子由N极区向P极区移动，形成电流。根据电池和硅片掺杂方式不同，可以分为P型和N型硅片/电池，由于N型电池少子寿命较大，电池效率更高，是下一代高效电池的路线方向。

N型异质结电池效率及性能优势领先。由于异质结构和膜层结构的特点，HJT电池的优势一方面体现在其高转化效率有效降低发电端成本，并在高端市场具备高溢价，更重要的是，考虑到衰减率低、双面率高、温度系数低、弱光效应等诸多优势，HJT双面电池相较于PERC双面电池的全生命周期每W发电量高出5~11.8%。因此，当前厂商生产的相对较高成本异质结电池已经具备一定盈利能力，随着后续降本增效的持续推进，经济性优势进一步扩大，有望规模替代现有PERC产能，因此HJT电池效率的显得尤为重要。

三大路径助力异质结电池效率继续提升。当前HJT产线平均量产效率为24.5%，后续效率提升主要存在微晶化、HBC、钙钛矿叠层三大路径。

1）微晶化：使用掺杂微晶硅或者掺杂微晶氧（碳）化硅替代目前的掺杂非晶硅，可以进一步提高掺杂浓度、增加透光性能，同时降低掺杂层的电阻，能够增大电流密度，继续提升效率至25%以上。

2）HBC：HJT能够与IBC结构结合开发HBC电池，具备IBC前表面无栅线遮挡导致电流损失而短路电流高优势，以及HJT高质量非晶硅钝化而开路电压高的优势，能够继续提升效率至26%以上。

3）钙钛矿HJT叠层：钙钛矿电池能够基于HJT表面上做顶电池，形成叠层电池。钙钛矿材料具备较高的吸光性能和电荷传导率，具备优异的光电性能，能够继续提升效率至30%以上。

投资建议：建议关注迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份、晟成光伏（京山轻机）等设备企业。

风险提示：HJT技术迭代低于预期，光伏下游渗透率不及预期