理工酷

2021年08月12日发布

7 月乘用车销量同比下降 8.2%

7 月狭义乘用车批发销量 150.7 万辆，同比下降 8.2%，环比下滑 1.9%； 1-7 月累计批发 1132.8 万辆，同比增长 21.6%； 7 月零售销量 150 万辆，同比下降6.2%，环比下降 4.9%， 与历年的平均月度环比增速相当， 1-7 月累计零售1144.5 万辆，同比增长 22.9%。 7 月销量较去年同期下滑主要有两方面原因，一是去年同期基数较高；二是芯片供应边际恶化导致供给不足。 全球汽车芯片供给不足导致国内部分车企 7 月大幅减产，其中南北大众受到冲击较大。随着东南亚疫情得到控制，芯片企业逐渐复产，行业产销有望得到改善。

新能源车高增长，自主崛起进行时

7 月新能源汽车批发 24.6 万辆，同比增长 202.9%，环比增长 5.1%；其中纯电动车 19.8 辆，同比增长 205%；插电混动销量 4.7 万辆，同比增长 196%； 新能源车对传统车的替代效应明显。 2020 年 7 月开始，国内新能源车销量保持高增长，主要是供给端改善，各车企在多元化发力，下游不同的消费需求得到满足。 分品牌看，自主品牌销量 64 万辆，同比增长 20%，市场份额42.5%， 较去年同期增长 12 pct，头部自主长城、吉利、长安、比亚迪市场份额持续提升，未来有望在市场竞争中脱颖而出。

投资策略

7 月乘用车零售和批发销量都呈现下滑态势，短期看，芯片供给不足导致车企产销受到一定的影响，预计 21H2 芯片供给将逐月改善。 新能源车产销大幅增长，零售渗透率已经达到 14.8%，我们认为主要是供给端改善驱动需求增长，特斯拉、比亚迪、造车新势力、自主品牌在新能源车市场定位准确，不同价位高性价比车型满足消费者的不同需求，预计全年新能源车销量有望超过 260 万辆。 随着特斯拉 Model 2 等定位 10-20 万元价格带车型的推出，2022-2023 年新能源车销量有望再度超预期。

新能源： 7 月新能源销量环比基本持平，我们预计 8-9 月销量有望环比大幅增长，看好下半年新能源车的行情， 重点关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、诺德股份、赣锋锂业等；

乘用车： 电动智能化时代，自主品牌有望崛起，未来市场份额将持续提升，板块估值转变为成长股估值体系，看好自主品牌长期成长机会， 重点推荐吉利汽车、长城汽车，建议关注长安汽车、比亚迪；

零部件：重点推荐新泉股份、精锻科技、拓普集团等，关注福耀玻璃、星宇股份、玲珑轮胎、文灿股份、南山铝业(有色)、爱柯迪、中鼎股份等。

风险提示

乘用车销量不及预期；宏观经济不及预期； 芯片供应不及预期