理工酷

2021年08月16日发布

核心观点：

板块周表现：本周（2021/8/9-2021/8/13），机械板块上涨2.3%，涨幅前五的板块是纺织服装设备/内燃机/其它通用机械/环保设备/机床工具，分别上涨10.7%/10.2%/5.1%/4.7%/3.4%。

板块估值水平：机械板块PETTM中位数达37x，其中估值最高的是其它专用机械（53x），最低的是工程机械（15.5x）。

个股周度跟踪：从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的5只个股为致远新能/鞍重股份/全柴动力/爱科科技/厚普股份。

行业要闻：（1）美国会参议院通过1.2万亿美元基建计划；（2）多地发布交通运输“十四五”规划；（3）宁德时代拟增发融资582亿。

投资建议与投资标的

社融短期承压，高端制造是长期引擎。根据中国人民银行数据，2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元，其中政府债券净融资1820亿元，同比少3639亿元；7月非金融性公司新增中长期人民币贷款同比下降17%，反映短期承压。但根据7月末中央政治局会议，提出“要做好宏观政策跨周期调节…合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，我们认为下半年专项债有望回暖，同时基建投资也有望触底，工程机械等主要板块的景气将边际回升。向明年及未来看，我们认为“卡脖子”和“双碳”仍然是国家明确的发展趋势，高端制造业的发展将长期向好。

从成本角度看氢燃料电池。近期市场关注氢燃料电池，我们认为氢燃料电池凭借优秀的能量密度和续航表现，有望实现场景拓宽。从实际角度出发，我们认为成本是行业发展的重要因素之一。2017年燃料电池系统国产化率30%，2020年则达60-70%，系统价格从19年的1万元/kw下降到0.55万元/kw。根据中国氢能联盟《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预测，2035年我国氢燃料电池系统的生产成本将降至约800元/kW，到2050年降低至300元/kW。随着技术瓶颈的突破、国产化率提升、基础设施完善，我们认为我国氢燃料电池具有长远发展空间。

建议关注：

（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)、建设机械(600984，未评级)

（2）工业设备：伊之密(300415，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、杭叉集团(603298，未评级)、音飞储存(603066，未评级)

（3）能源设备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)

（4）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；

（5）服务&消费：杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、安车检测(300572，未评级)

风险提示

疫情发展不及预期，宏观经济变化不及预期，基建等投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。