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2021年08月16日发布

投资要点

智能电动汽车需求跟踪： 电动车渗透率持续提升，造车新势力销量占电动车比例下降到 14.3%，环比下降 7.9pct，主要因为特斯拉 7 月出口占比高，国内销量环比-73%。自主新势力三强中，理想、小鹏销量持续增长，创历史新高，蔚来销量持平。 7 月电动车销量占乘用车销量比重为16.3，环比+1.5pct，继续保持增长趋势。 其中，特斯拉因为出口的原因，国内销量为 8998 辆，环比-73%；蔚来汽车销售 8052 辆，环比-0.4%；理想汽车，销售 8823 辆，创历史销量新高，环比+12.7%；小鹏汽车销售 7732 辆，环比+17.8%。 2）智能化功能渗透率跟踪：传统车企 7 月份智能化持续提升，集中在智能座舱/智能灯光、 L2 级别的行车辅助。 其中， 自适应远近光灯、一芯多屏、天幕玻璃渗透率显著提升，主要原因是大众 ID.4，比亚迪秦 Pro 等车型销量上升。 L3 级别的高速自动导航辅助功能新势力渗透率尚未过半，传统车企基本尚未配置。总体智能化渗透率，造车新势力高于传统车企。

智能电动汽车产业新闻跟踪： 整车 OTA 升级需审批备案，国产芯片厂商加速落地。 智能电动政策跟踪： 1）工业和信息化部、公安部、交通运输部提出《智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范（试行）》 办法。2）工信部发布《关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》。 产业信息跟踪： 1）国产芯片加速，地平线&黑芝麻相继发布新产品。 地平线同步展示四大产品。征程 5 芯片、整车智能计算平台、开源安全实时操作系统 TogetherOS、 Matrix SuperDrive 整车智能解决方案。首发量产意向合作伙伴 8 家车企。黑芝麻华山二号 A1000 Pro 正式发布， 与均联智行合作布局自动驾驶域控智能方案，将在自动驾驶计算芯片、前瞻技术联合预研及智能汽车平台化等业务领域展开深度合作。 2）HEV 强混技术关注度持续提升，吉利合资布局混动电池。吉利与欣旺达合资布局 HEV 动力电池。 3）广汽与华为计划打造 8 款车型，华为汽车产业链持续推进。广汽与华为的合作持续推进，打造包括大型 SUV 在内的 8 款车型。鸿蒙操作系统用户已经超过 5000 万，目标 4 亿人。

智能电动汽车跟踪标的： 智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司近一月值加权涨幅为+14.30%，涨幅前三的整车企业为长城汽车/比亚迪/吉利汽车，涨幅分别为+33.57%/+26.98%/+16.84%;零部件中涨幅前三的公 司 为 华 阳 集 团 / 拓 普 集 团 / 伯 特 利 ， 涨 幅 分 别 为+30.70%/+22.16%/+19.06%，境内核心标的 2021-2023 年市值加权平均PE 值为 75.01/51.51/37.92 倍，市值加权平均 PS 值为 4.28/3.30/2.80 倍；境外上市公司近一月市值加权涨幅为+6.20%，造车新势力中特斯拉、理想涨幅领先，特斯拉/小鹏汽车/理想汽车/蔚来汽车涨幅分别为+10.23%/+4.26%/-7.49%/-6.07%。境外上市核心标的 2021-2023 年市值加权平均 PE 为 123.53/80.01/59.70 倍，加权平均 PS 值为 14.79/11.88/9.73倍。

投资建议： 紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情！首推长城汽车！ 1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】 &关注【比亚迪】 +关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。 2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车+广汽集团】 &关注【小康股份+北汽蓝谷】，零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】 &关注【中科创达+伯特利+银轮股份】 等。 3）优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】 &关注【星宇股份】 等。

风险提示： 智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。