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2022年11月02日发布

投资要点

投资建议：需求复苏波折前行，新航季或值得期待。疫情精准管控，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比改善，民航需求向好趋势在震荡中前行。大会胜利召开，经济重启、需求复苏节奏或加快。10月30日民航冬春航季即将开启，多家航空公司迎来新开及加密航线，有望刺激需求释放。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。

航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增加。1）10月24日-10月28日，日均执飞航班量南方航空679.0架次，周环比增加12.3%；东方航空659.0架次，周环比增加6.6%；中国国航475.4架次，周环比增加14.4%；春秋航空185.0架次，周环比增加2.2%；吉祥航空144.4架次，周环比增加11.7%。2）10月24日-10月28日，平均飞机利用率南方航空2.2小时/日，周环比增加10.0%；东方航空2.1小时/日，周环比增加10.5%；中国国航2.3小时/日，周环比增加9.5%；春秋航空3.2小时/日，周环比增加3.2%；吉祥航空3.4小时/日，周环比增加13.3%。

机场：国内航线环比增加，国际航线仍低位波动。1）10月24日-10月28日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场437.0架次，周环比增加20.3%；北京首都机场196.4架次，周环比增加41.6%；广州白云机场472.2架次，周环比增加0.3%；厦门高崎机场216.0架次，周环比增加10.2%；上海浦东机场293.4架次，周环比增加7.7%；上海虹桥机场450.6架次，周环比增加26.0%。2）10月24日-10月28日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场6.4架次，周环比增加72.3%；北京首都机场30.0架次，周环比增加7.1%；广州白云机场20.2架次，周环比减少5.7%；厦门高崎机场16.0架次，周环比增加8.7%；上海浦东机场46.8架次，周环比增加9.9%。

航运：集运、散运指数下跌，原油价格上涨，油运指数涨跌互现。1）集运：截至10月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1697.65点，周环比下降4.56%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于1862.25点，周环比下降4.99%；CCFI美西航线报收于1241.65点，周环比下降10.64%；CCFI美东航线报收于2035.04点，周环比下降5.04%；CCFI欧洲航线报收于3113.46点，周环比下降6.76%；CCFI地中海航线报收于3099.43点，周环比下降6.49%。2）散运：截至10月28日，波罗的海干散货指数BDI报收于1534.00点，周环比下降15.67%；巴拿马型运费指数BPI报收于1817.00点，周环比下降15.25%；好望角型运费指数BCI报收于1670.00点，周环比下降19.36%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1483.00点，周环比下降11.62%；小灵便型运费指数BHSI报收于897.00点，周环比下降6.66%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1192.46点，周环比下降2.46%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1161.20点，周环比下降6.34%。3）油运：截至10月28日，原油运输指数BDTI报收于1823.00点，周环比增加4.95%；成品油运输指数BCTI报收于1227.00点，周环比下降0.41%。4）油价：截至10月28日，英国布伦特原油现货价报收于94.08美元/桶，周环比增加2.72%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于87.90美元/桶，周环比增加3.35%。

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