理工酷

2022年11月02日发布

要闻点评：10月24日住房和城乡建设部发布国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》，新《规范》提高了防水设计工作年限和建筑工程的防水材料用量，预计整体防水市场会一定程度上扩容。此外我国建筑防水行业中依旧存有非标产品产能，在新《规范》要求亦有望加速出清。我们认为，整体上看防水新规的正式出台整体上扩充了行业龙头的成长空间，同时亦推动行业集中度进一步提升。

核心观点：新材料板块：推荐OCA胶国产替代龙头斯迪克；以及下游需求为新能源等高景气领域的铂科新材。建材板块：在地产基本面悲观预期见底，刺激政策密集发布后，竣工端建材市场有望率先回暖。我们建议关注前期调整较大、坏账计提较为充分的竣工端建材标的，如坚朗五金、蒙娜丽莎、东方雨虹以及长期稳定成长，受大B端需求影响小的C端塑料管材优质龙头伟星新材。

装修建材：9月30个重点城市商品房成交数据回暖，同比降幅连续5个月持续收窄，“保交楼”政策效应持续改善地产交易市场表现。在地产悲观预期充分释放情况下，地产政策密集发布，竣工端建材市场有望迎来基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、伟星新材。

水泥：近期全国水泥价格持续上涨。从供给看，水泥供应压力缓和，仍然存在很多省份进行阶段性的错峰生产；截止到10月28日，最新全国水泥价格达到每吨392.6元（YoY-36.2%），与上周持平；最新全国水泥开工率为45.6%（YoY+0.7pp），较上周-1.8pp。库容方面：最新水泥库容比为70.8%（YoY+18.4pp），较上周+0.3pp，熟料库容比为68.0%（YoY+4.0pp），与上周持平。成本方面：燃料成本持续高位维持，但价格变动逐渐回到供需影响为主的状态。相关标的：华新水泥、上峰水泥。

玻璃：近期浮法玻璃市场价格零星上涨，整体态势基本走稳，表现不温不火。截止到10月28日，全国浮法玻璃价格为84.0元/重量箱（YoY-32.6%），与上周持平。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周增加43万重量箱，达到6180万重量箱（YoY+56.1%），较上周+0.7%。近期国内光伏玻璃市场整体交投情况尚可，主流价格维稳。截止到10月28日，光伏玻璃最新价格为25.0元（YoY-0.1%），较上周没有明显变化。从需求端看，国内部分地面电站项目启动，海外订单尚可。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。

玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格局部出现小幅上涨，整体上产销尚可。截止到10月28日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5048.0元（YoY-33.6%），较上周-0.1%。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的：中材科技、中国巨石。

风险提示：地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。