理工酷

2022年11月02日发布

核心要点：

PICO4国内在线销量超4.6万台，销售表现出色

据市场情报公司SandalwoodAdvisors监测数据指出，截至10月14日，PICO4国内市场的在线订单量超过4.6万台。其中京东销售占比为65%，天猫和抖音各占17%。PICO4于9月27日正式发布，也就是说，18天时间内，PICO4国内线上销量就已经达到4.6万台，与之相比，2022年中国VR出货量为55.8万台，可以看出，PICO4销售表现很突出。10月14日，Pico在官方推特上表示：由于前所未有的全球需求，欧盟地区的一些客户的预购订单的履行将出现延迟，Pico将努力以确保在10月底之前满足需求。

硬件与内容全面升级，有望成为国内首款现象级产品

相比于Quest2，PICO4在硬件和内容方面均实现了升级，并且价格更低。PICO4采用Pancake方案，光学部分减小了体积，减轻了重量，同时成像质量更优秀；PICO4的ppi为1200，远高于Quest2的773，画面细腻程度更好；PICO4还导入了彩色透视技术，通过前部一颗1600万像素RGB彩色摄像头来实现彩色透视，能够将外部世界透射进内部显示器，尽管Quest2也已导入穿透功能，但仅支持黑白画面。内容生态也是PICO4发力的重点，PICO4主打运动健身，在视频直播方面也更出色，而Quest2主打游戏应用。此外，PICO4（256GB版）售价仅499欧元，Quest2（256GB）则为549欧元，PICO4硬件配置更高，售价更低。PICO4与Quest2一样，均采用了以补贴促销量的策略，PICO4（128GB）BOM成本约为2913元，售价仅为2499元，补贴在400元/台以上。PICO4通过在硬件和内容方面的全面升级，成为目前全球最出色的VR一体机之一，受到消费者欢迎，销量远超以往国产VR一体机，有望成为国内首款现象级VR产品。

厂商积极布局，国内VR产业快速发展

自从Quest2成功之后，国内厂商也开始积极进军VR产业，腾讯新成立了软硬一体的XR业务线，希望抓住未来4~5年内的机会，打造行业标杆的VR（虚拟现实）产品与体验。字节跳动收购PICO，于今年推出PICO4，基于字节跳动的内容优势，在内容生态方面作出重大升级，并以高额补贴的方式大力支持VR业务发展。全球VR终端主要在国内生产制造，国内在VR硬件供应链方面具有显著优势，同时，国内多家公司发力硬件供应链核心环节—XR芯片。在内容短板方面，2022年国内厂商也在快速进展，爱奇艺打造了丰富的VR影片库，并推出4K/8KVR内容，在游戏领域，腾讯投资的威魔纪元与美国GluMobile公司共同开发了《永恒战士VR》，获得不俗评价，网易公司宣布今年还有三款VR新游即将亮相，国内厂商积极布局VR全产业链。

投资建议

看好VR产业链相关公司，给予消费电子行业“增持”评级。

风险提示

龙头公司终端开发进展低于预期的风险；VR行业竞争加剧的风险。