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2022年11月01日发布

2022年1-9月全国住宅商品房销售面积8.6亿平方米，同比下降25.7%，降幅较2022年1-8月缩小1.1pct。单月数据看，2022年9月全国住宅商品房销售面积1.1亿平方米，降幅较8月单月收窄6.6pct，同比下降17.9%，环比增长36.6%。

全国30大中城市1-9月新房销售面积累计同比-30.44%，其中9月成交面积同比-13.50%。整体上看，1-9月全国30大中城市商品房成交面积1.1亿平方米，同比减少30.44%，较1-8月降幅收窄1.77pct；单月看，2022年9月全国30大中城市商品房成交面积1316.43万平方米，同比下降13.50%。分城市等级看，2022年1-9月30大中城市中，一线城市成交面积2486万方，累计同比下降24.39%，其中9月成交370.43万平方米，同比上升13.18%；1-9月二线城市成交面积6383万方，累计同比下降28.52%，其中9月成交654.45万平方米，同比下降26.57%；1-9月三线城市成交面积2326万方，累计同比下降40.01%，其中9月成交291.56万平方米，同比下滑3.88%。

九大城市二手房1-9月成交面积同比下降12.04%，其中9月同比增长27.17%。2022年1-9月九大城市二手房成交面积4841万平方米，累计同比减少12.04%，较1-8月降幅收窄3.29pct，其中9月二手房成交面积542万平方米，同比增长27.17%。

住宅新开工面积1-9月累计同比下滑38.7%，9月单月同比减少43.9%。2022年1-9月全国住宅新开工面积6.95亿平方米，同比下滑38.7%，其中9月单月，全国住宅新开工面积7069.06万平方米，同比减少43.9%，较8月单月降幅收窄3.2pct。

商品房住宅累计竣工面积同比下降19.6%，9月单月同比下降6.2%。2022年1-9月全国住宅竣工面积2.96亿平方米，同比下降19.6%，其中9月单月全国住宅竣工面积2858万平方米，同比下滑6.1%。

2022年1-9月全国家具零售额累计同比减少8.4%，9月单月同比减少7.3%。2022年1-9月全国家具零售额1145亿元，累计同比减少8.4%，其中9月单月全国家具零售额144亿元，同比减少7.3%。2022年1-9月全国建材家居卖场销售额9458.74亿元，累计同比上涨20.35%，其中9月单月全国建材家居卖场销售额992.13亿元，同比下跌15.3%。2022年9月全国建材家居景气指数为104.34，同比下降34.29点，环比增加3.32点。

原材料方面，MDI价格同比下降，环比上升；TDI价格同比环比涨幅明显；钢材价格同比下降，环比基本持平。1-9月，MDI均价21208.56元/吨，同比下降4.42%，其中9月均价19419.05元/吨，环比8月上升5.14%。1-9月，TDI均价17880.85元/吨，同比上升23.33%，9月均价19157.14元/吨，环比8月上升16.32%。2022年1-9月，钢材综合价格指数均值为127.64，同比下降11.47%，9月单月均值为112.44，同比下降27.31%，环比下降1.78%。

投资建议：我们认为家装多为刚性需求，伴随疫情逐步控制，终端需求或将持续释放，订单有望迎来修复。9月底以来，央行、保监会、财政部地产相关政策频繁发布，涉及下调公积金贷款利率、换购住房享受所得税优惠、差别化调整住房信贷政策等，政策边际宽松或将利好新房及二手房交易量逐步回暖。家居板块有望迎来估值修复，坚定看好以内销为主的家居零售板块，推荐【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】、【志邦家居】。

风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；应收账款计提风险。