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2022年11月01日发布

投资要点

本周交通运输行业行情回顾

1）在31个申万一级行业中，本周（10月24日-10月28日）交通运输行业累计涨幅为-4.51%，位列第18位；沪深300指数涨幅为-5.39%。

2）在275个申万三级行业中，本周（10月24日-10月28日），机场、跨境物流、航空运输、航运累计涨幅分别为+1.55%、-2.43%、-3.56%和-7.03%，分别位列第29、78、127、240位。

新冠疫情跟踪

新冠肺炎确诊情况：10月22日-10月28日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计8014例，环比上周+42.9%；新增死亡病例0例，环比无变化。截至2022年10月28日6时，我国共有4172个中高风险地区。2）海外（不含中国）：新增新冠肺炎确诊病例约208.8万例，环比-18%；新增死亡人数8342例，环比-22%。3）美国：累计新增确诊24.3万例，环比+1%；累计新增死亡2152例，环比-7%。4）新加坡：累计新增确诊3.9万例，环比-31%；累计新增死亡12例，环比-37%。5）日本：累计新增确23.4万例，环比+15%；累计新增死亡396例，环比-4%。6）韩国：累计新增确诊17.2万例，环比+18%；累计新增死亡166例，环比+3%。7）中国香港：累计新增确诊5376例，环比+17%；累计新增死亡50例。

航空&机场：航班量环比上升10.8%

本周重要事件：（1）上市航司、机场发布2022年三季度业绩：

中国国航22Q1-3营收420.89亿元/-26.7%，归母净利润-281.03亿元（去年同期-103.22亿元），Q3收入181.36亿元/-8.4%，归母净利润-86.68亿元（21Q3为-35.36亿元）；

南方航空22Q1-3营收701.61亿元/-10.6%，归母净利润-175.87亿元（去年同期为亏损61.19亿元）。Q3营收293.44亿元/+9.0%，归母净利润-60.99亿元（21Q3为-14.31亿元）；

春秋航空22Q1-3营收66.05亿元/-23.5%，归母净利润-17.37亿元（去年同期为盈利1.59亿元）。Q3营收29.51亿元/-7.3%，归母净利润-4.92亿元（21Q3为盈利1.49亿元）；

吉祥航空22Q1-3营收64.88亿元/-28.9%，归母净利润-29.73亿元（去年同期为-0.5亿元），Q3营收30.77亿元/-0.1%，归母净利润-10.83亿元（21Q3为-1.52亿元）；

华夏航空22Q1-3营收20.29亿元/-38.14%，归母净利润-15.09亿元（去年同期为-1.31亿元），Q3营收7.76亿元/-18.4%，归母净利润-5.58亿元（21Q3为-1.45亿元）；

上海机场22Q1-3营收41.29亿元/-32.06%，归母净利润-21.03亿元（去年同期为-10.70亿元），Q3营收16.03亿元/-19.06%，归母净利润-5.80亿元（21Q3为-5.06亿元）；

白云机场22Q1-3营收33.08亿元/-8.9%，归母净利润-6.27亿元（去年同期为-4.90亿元），Q3营收12.75亿元/+3.4%，归母净利润-1.10亿元（21Q3为-0.8亿元）；

深圳机场22Q1-3营收20.47亿元/-13.3%，归母净利润-8.9亿元（去年同期盈利0.12亿元），Q3营收7.27亿元/-6.8%，归母净利润-2.69亿元（21Q3为-0.78亿元）。

（2）国航公布22冬春航季计划，环比上个航季，国际及地区航线数量从21条增加至52条。

（3）中国民航将于2022年10月30日至2023年3月25日执行22冬春航季计划，国际客运航班每周840班，同比将增长105.9%。

（4）10月27日，路易威登正式进驻广州白云国际机场二号航站楼。行业：本周航班执行量环比上升。根据航班管家数据，10月22日-10月28日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量4276班次，环比上周+10.8%，同比2021年-57.5%，同比2019年-70.5%。航司：10月22日-10月28日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为3248、4609、4511、1298、998、476班次，环比上周日均值分别+14.9%、+6.8%、+2.3%、-0.4%、+8.7%、+12.3%。

本周飞机利用率环比上升。10月22日-10月28日，全民航机队利用率约为2.2小时/天，环比上周上升0.2小时，其中宽体机利用率为1.5小时/天，环比+0.1小时/天；窄体机为2.4小时/天，环比+0.2小时/天；支线飞机为1.1小时/天，环比+0.1小时。国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率用分别为2.3、2.2、2.0、3.2、3.3、1.6小时/天，环比上周分别+0.3、+0.2、+0、+0、+0.3、+0.2小时/天。

机场：10月22日-10月28日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为337、432、213、134、488、427架次，环比上周分别+3.2%、+29.7%、+30.0%、+15.3%、-5.1%、+15.4%。

香港机场数据：10月22日-10月28日，香港机场航班量合计1256班次，环比上周-3.2%；客流量共计13.9万人次，环比上周+7.4%。

海外主要机场：10月22日-10月28日，纽约肯尼迪机场、伦敦希思罗机场、新加坡樟宜机场、日本成田机场、韩国仁川机场、泰国曼谷廊曼机场日均进出港航班量分别为1172、1067、670、494、585、442架次，环比分别-2.4%、-1.0%、+0.9%、+0.6%、+2.1%、+1.8%，分别恢复至疫情前同期的97%、80%、64%、71%、54%、60%。

航运：出口集装箱运价指数环比下降5.0%，内贸集运价格指数环比提升2.80%

集运：1）外贸市场：10月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI为1862.25点，环比上周-5.0%，分航线看，美东/美西/欧洲/东南亚航线环比分别-5.0%/+7.0%/-6.8%/-2.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1697.65点，环比-4.6%。2）内贸市场：10月15日至10月21日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1653点，较上周提升45点，环比增幅为2.80%，同比提升172点，增幅为11.61%。

其他：10月24日至10月28日，1）干散货运市场：波罗的海干散货指数（BDI）平均为1681，环比下降9.1%。2）油运市场：原油运输指数（BDTI）平均为1805，环比提升6.4%；成品油运输指数（BCTI）平均为1223，环比小幅下降0.8%。

投资建议

1）推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

5）推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力

风险提示

疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动等。