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2022年11月01日发布

投资要点：

行情回顾：2022年9月26日至10月24日，沪深300指数下跌5.30%，上证指数下跌2.41%，有色金属板块下跌5.75%，有色金属指数落后大盘3.34个百分点，落后沪深300指数0.45个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26位，排名靠后。

板块情况：（1）贵金属，黄金价格持续震荡，美元指数和美债实际收益率维持高位，预计黄金价格短期内仍有下行趋势。考虑美国及欧洲主要经济体通胀水平居高不下，美元指数存在走弱空间，国际地缘政治形势复杂多变等多重因素，未来黄金价格有望得到支撑。（2）基本金属，LME铝、铜、锌、镍、铅价格上涨，LME锡价格小幅下降。LME库存变动方面，铝、铜、镍库存增加，锌、铅、锡库存减少。（3）小金属，新能源汽车动力电池相关小金属锂、钴、镍等电池材料需求持续旺盛，锂盐、镍盐、钴盐价格均向上攀升，磷酸铁锂、碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、镍盐以及钴盐价格持续上行。

新能源汽车销量再创新高，动力电池装机量维持高增长：2022年9月，我国新能源汽车销量继续突破新高，达到70.8万辆，比上月增长6.3%，比上年同期增长98.3%。动力电池装机量31.63GWh，比上月增长14.0%，比上年同期增长101.5%。随着动力电池材料需求的持续释放，锂、钴、镍等电池材料需求旺盛，叠加上游供应供应量提升有限，将给相关材料价格带来支撑。

投资建议：贵金属领域建议关注赤峰黄金，小金属领域建议关注华友钴业。维持行业同步大市评级。

风险提示：新冠疫情恶化；宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧。