理工酷

2022年11月01日发布

本期内容提要:

本周汽车板块下跌。本周（10.24-10.30）汽车板块-4.43%，居中信一级行业第18位，跑赢沪深300指数（-5.39%）0.96pct，跑输上证指数（-4.05%）0.38pct。汽车子板块整体下跌。本周摩托车及其他板块-3.02%，汽车零部件板块-3.03%，乘用车板块-6.67%，商用车板块-3.11%，汽车销售及服务板块-3.94%，个股方面，乘用车板块长城汽车+10.16%，涨幅明显领先；商用车板块中集车辆+4.98%，同力股份+2.11%；零部件板块共5只个股周涨幅超10%，其中征和工业+14.81%,南方精工+13.37%，隆基机械+12.35%，蓝黛科技+11.52%，湘油泵+10.50%。

10月第三周乘用车日均零售销量同比小幅下降，批发销量同比增长。10月17-23日，乘用车市场零售37.0万辆，同比下降1%，环比上周增长0%，较上月同期下降16%；乘用车批发48.8万辆，同比增长23%，环比上周增长33%，较上月同期下降4%。10月初因疫情“点多、面广”等因素，消费降幅较大，第二周以来环比有所改善。年末购置税减半和新能源补贴政策到期前会促进提前购买，明年的提前消费有望在11、12月体现，所以我们预计Q4有望迎来汽车销量的二次上行。

板块迎来三季报密集披露期，已披露企业中，整车板块比亚迪、广汽集团；零部件企业均胜电子、常熟汽饰、德赛西威、瑞鹄模具、广东鸿图、伯特利、爱柯迪、拓普集团、富临精工、新泉股份三季度业绩表现优异。比亚迪三季报：22Q1-Q3公司实现营收2676.88亿元，同比+84.37%；实现归母净利润93.11亿元，同比+281.13%。其中22Q3单季公司实现营收1170.81亿元，同比+115.59%；实现归母净利润57.16亿元，同比+350.26%。广汽集团三季报：22Q1-Q3公司实现营收799.76亿元，同比+45.10%；实现归母净利润80.62亿元，同比+52.59%。其中22Q3单季公司实现营收315.27亿元，同比+51.58%；实现归母净利润23.12亿元，同比+144.07%。

本周铜、碳酸锂价格上行，天然橡胶、冷轧板、铝、聚丙烯价格下跌。铜均价周环比+0.83%，碳酸锂价格环比+3.35%，天然橡胶均价周环比-3.42%，冷轧板均价周环比-1.35%，铝均价周环比-1.93%，聚丙烯均价周环比-3.08%。

投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。建议关注两大主线：

1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。

2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】。（2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①线束线缆【卡倍亿、沪光股份】；②智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；⑤热管理【银轮股份】⑥电机电控【欣锐科技、英博尔】等。

风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。