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2022年11月01日发布

重点推荐：路德环境，仕净科技，高能环境，天壕环境，九丰能源，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。

建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。

电池回收周报：锂钴镍价格上涨，折扣系数上涨，江西江铼新材料6万吨/年锂电池回收项目开工。

二十大通过党章修正案，新增“普遍安全、清洁美丽”的世界发展目标。在绿色环保方面，党章延续“绿色”，“可持续发展战略”，“人与自然和谐发展”，以及“建设社会主义生态文明”等表述。在国际事务中，新增提出要推动建设“普遍安全”、“清洁美丽”的世界。1）粮食安全是国家安全的重要基础。二十大报告也提出要“全方位夯实粮食安全根基”，“确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”。酒糟发酵饲料作为豆粕减量替代减少进口大豆依赖的有效途径，迎来发展机遇。2）发展清洁能源、可再生资源，积极应对气候变化，污染防治等措施是实现清洁美丽的途径。

力争尽早启动CCER交易市场，碳市场建设&碳足迹评价&碳排放核算逐步完善。生态环境部10月例行新闻发布会上表示：1）新履约周期碳配额方案将出台：在全面总结第一个履约周期实践经验的基础上，正在抓紧推动新履约周期的各项准备工作，相关配额分配方案将于近期公开征求意见。2）正加快推进全国统一的自愿减排交易市场建设：一是做好顶层的制度设计；二是开展配套制度规范的制修订工作。同步推进项目开发指南、审定与核查规则、注册登记和交易规则、方法学等重要配套管理制度和技术规范研究；三是稳步推进市场基础设施建设。3）积极探索开展碳足迹评价工作；4）加快建立国家统一规范的碳排放统计核算体系。

碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。

稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）光伏废气治理：推荐【仕净科技】行业景气度上行，龙头单位价值量提升成长加速。2）再生资源：推荐酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；再生塑料【三联虹普】【英科再生】；危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。3）天然气：推荐【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，【九丰能源】长协成本优势&顺价灵活性。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率7.11%（2022/10/29），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】现金流改善迎价值回归，当前股息率12.83%，PB（MRQ）0.32，PE（TTM）2.8倍（2022/10/29）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。

最新研究：凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期

风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期