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2022年10月31日发布

投资摘要:

截至10月28日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌4.41%，相对沪深300指数领先0.97pct,在中信30个板块中位列第17，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值在三季报业绩兑现背景下为33.95倍，为2020年初以来行业最低估值。

子板块涨跌幅：太阳能(0.56%），输变电设备(-4.73%),核电(-4.98%)，配电设备(-6.87%)，风电（-7.67%），锂电池(-10.07%)，储能(-11.79%)。

股价涨幅前五名：友讯达、ST天龙、天合光能、科威尔、金辰股份

股价跌幅前五名：南都电源、科力尔、炬华科技、新风光、天能重工

投资策略及行业重点推荐：

新能源车：预计10月狭义乘用车零售销量为191万辆，同比+11.4%；其中新能源零售销量预计55万辆，同比+73.5%，渗透率28.8%。小鹏G9正式开启交付，新能源市场中不断涌现的新产品有望从消费端来推动新能源汽车市场维持高景气度。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、天奇股份、众源新材等。

光伏：硅料价格迎来拐点，光伏玻璃价格接近阶段性底部。10月26日，硅料价格下跌1-2元/kg，拐点已现。本周国家发改委和能源局发布《促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》以纾解光伏产业链上下游产能、价格堵点。据SMM统计，9月国内多晶硅产量7.62万吨，环比增长23%，9月多晶硅进口0.73万吨，环比降19.1%，硅料缺口持续缓解。我们认为硅料价格有望迎来拐点，长期看下游毛利将提高，同时带动集中式电站放量，辅材将持续受益，尤其是光伏玻璃供需关系有望收紧，价格已触及阶段性底部。我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿。建议关注中信博、福斯特、海优新材。

风电：部分风电企业三季度业绩不及预期，招标维持高景气。本周，部分风电企业披露三季度报告，业绩不及预期。主要原因为下游装机不及预期，9月风电新增装机仅为3GW，海风装机受去年抢装影响导致需求透支、阳江台风等不利因素影响，预计今年新增海风装机为5-6GW（2021年装机并网16.9GW）；明年海陆装机需求明确，截至2022年10月28日，我国风电招标93.5GW，其中陆风73.0GW，海风20.5GW（含框架竞标），均创历史新高；远期规划方面，根据风芒能源统计，截至目前已出炉的沿海省市海上风电规划接近200GW，现有40个平价海上风电项目（24GW）有序推进，我国海上风电平价可期。

电网设备:国家能源局公布了1-9月全国电力工业统计数据，电网工程完成投资3154亿元，同比增长9.1%，单9月电网工程完成487亿，同比增长1.04%，经济压力之下，四季度整体或将迎来建设高峰，同时国家电网将坚持220千伏及以上在运变电站一键顺控“能改则改”，预计到“十四五”末，220千伏及以上、110千伏及以上在运变电站一键顺控应用比例将分别达95%和55%。结合电网基建与电网自动化、数字化、智能化的需求，我们认为未来长期内偏二次设备类的公司将获得更高的成长速度，建议关注国电南瑞、许继电气、四方股份、国电南自、东方电子等。

储能：10月27日，国家电化学储能电站安全监测信息平台揭牌，目前多地开始制定标准和政策来规范储能电站，但是各地标准不统一，在实际执行中存在诸多问题，我们预计后续储能安全领域还将出台更为规范的国家标准。随着储能安全标准愈发严格，对于储能热失控管理的需求由被动响应转为主动预防，技术壁垒相应提升。建议关注储能温控相关标的英维克、同飞股份、申菱环境；储能消防相关标的青鸟消防、国安达。

绿电：9月全国市场化交易电量同比+43.5%，当前占全社会用电量比重为59.9%，全国工业用电量/制造业用电量同比+3.6%/1.9%，山东省23年或将不执行峰谷分时电价，用电量稳步提升叠加市场化电价，发电企业持续受益。截至9月底，非化石能源发电装机容量占总装机容量的48.7%，水电/火电/生物质分别同比+5.8%/+2.4%/+14.8%，风电/光伏分别同比+16.9%/+28.8%，新能源装机增速持续高速增长。可再生能源项目核查第一批公示，补贴有望加速发放。CCER市场将重启，买方更加多元化，新能源运营有望增厚利润。重点推荐三峡能源、太阳能、中国核电。

本周推荐投资组合：

比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、万马股份、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、福莱特、隆华科技、阿石创。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。