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2022年10月26日发布

事件：

近日中电联发布《2022年1-9月份电力工业运行简况》。

点评：

今年前三季度，我国全社会用电量为64931亿千瓦时，同比增长4.0%。9月，我国全社会用电量为7092亿千瓦时，同比增长0.9%，连续4个月实现同比正增长；其中，第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电量分别为105亿千瓦时、4676亿千瓦时、1234亿千瓦时、1077亿千瓦时，分别同比变动4.1%、3.3%、-4.6%、-2.8%。9月我国工业增加值同比增长6.3%，连续5个月实现同比正增长，在稳经济政策带动下，工业生产持续恢复，用电需求较为旺盛。

截至9月底，我国发电机组装机容量为24.8亿千瓦，同比增长8.1%；其中，火电、水电、风电、核电、太阳能发电机组装机容量分别为13.1亿千瓦、4.1亿千瓦、3.5亿千瓦、0.6亿千瓦、3.6亿千瓦，分别同比增长2.4%、5.8%、16.9%、4.3%、28.8%。其他类型发电机组装机容量同比增速均快于火电，发电装机延续绿色发展趋势。新能源发电方面，随着我国积极推进能源结构转型，风电、太阳能发电机组装机容量快速增长。

今年前三季度，我国规模以上电厂发电量为62867亿千瓦时，同比增长2.2%。9月，我国规模以上电厂发电量为6830亿千瓦时，同比下降0.4%；其中，火电、水电、风电、核电、太阳能发电量分别为4839亿千瓦时、990亿千瓦时、476亿千瓦时、324亿千瓦时、202亿千瓦时，分别同比变动6.1%、-30.0%、25.8%、-2.7%、18.9%。新能源发电方面，我国风电、太阳能发电机组装机容量快速增长，带动了风电、太阳能发电量大幅提升。水电方面，9月29日中国气象局介绍，9月全国平均降水量47.2毫米，较常年同期偏少24.1%，为历史同期第三少，极端干旱天气导致水电发电量同比大幅下降。

随着发电机组装机容量大幅提升，我国发电设备利用小时有所下降，今年前三季度发电设备平均利用小时为2799小时，同比减少87小时。细分来看，火电、水电、风电、核电、太阳能发电设备平均利用小时分别为3295小时、2729小时、1616小时、5576小时、1063小时，分别同比变动-49小时、-64小时、-24小时、-267小时、57小时，其中太阳能发电设备利用小时同比提升。

投资建议：用电端：在稳经济政策带动下，我国工业生产持续恢复，用电需求较为旺盛。发电端：随着我国积极推进能源结构转型，风电、太阳能发电机组装机容量快速增长，带动风电、太阳能发电量大幅提升。同时，今年前三季度太阳能发电设备利用小时同比提升。继续建议关注有望受益于能源结构转型持续推进的太阳能发电行业重点企业金开新能（600821），风电行业重点企业三峡能源（600905）、节能风电（601016）。

风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险等。