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2022年10月25日发布

本周研究聚焦：一图解读毅昌科技

毅昌科技是中国著名的工业设计产业集团。公司是一家专业从事家电、汽车结构件的研发、生产和销售的企业，产品主要是数字智能终端，及应用于家电及汽车等的各类外观结构部件。公司以工业设计为主导，融合信息化技术，对新兴科技、创新设计、先进工艺、自动化生产和现代化管理等多方面进行集成创新，为国内外数百多家客户提供工业设计及生产制造创新增值服务。公司成立多年来，一如既往地重视工业设计实力的打造，现已成为中国工业和信息化部认可的中国工业设计产业化示范基地领军企业。

本周家电板块走势

本周沪深 300 指数-2.59%，创业板指数-1.6%，中小板指数-1.92%，家电板块-5.81%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-7.01%、 -3.52%、 -1.83%。 个股中，本周涨幅前五名是飞科电器、 *ST 勤上、视源股份、 ST 毅昌、金海高科；本周跌幅前五名是日出东方、哈尔斯、盾安环境、万和电气、长虹美菱。

原材料价格走势

2022 年 10 月 21 日， SHFE 铜、铝现货结算价分别为 62820 和 18535 元/吨； SHFE 铜相较于上周-4.3%，铝相较于上周-2.19%。今年以来铜价-9.86%，铝价-8.56%。 2022 年 10 月 21 日，中国塑料城价格指数为 889.15，相较于上周-1.26%，今年以来-10.46%。 2022 年 10 月 21 日，钢材综合价格指数为 110.73，相较于上周价格-1.34%，今年以来-15.99%。

投资建议

回顾： 从上周来看，家电各个板块基本无差别回调，主要受到外资持股占比较高的白电大幅度回调影响，我们认为与基本面情况并无明显关联。

展望： 临界年底，对于家电行业投资，由于最近伴随大盘、消费、散发疫情等诸多因素，家电板块调整明显，我们认为： 1）在市场悲观时，紧握业绩是较好的应对方式，如白电中的【海尔】、【格力】，小家电中的【飞科】、【小熊】，零部件中的【盾安】、【三花】等； 2）对于地产链，我们认为有两重压制因素，一是持续下行的地产销售，二是由前期销售下行等因素带来的交房压力，前者直接影响估值，后者通过需求传导至业绩。展望明年，我们认为今年的地产销售基本已完成对于非刚需的挤出，明年由于地产下行而带来的估值压力应该是减小的。这点对于新房占比内销较小的白电有利，我们仍然看好这一板块； 3）紧盯拐点。今年因为各种原因，消费力承受压力，消费出现分化而使得新兴消费品如扫地机、投影仪等销售与费用承压，股价大幅度回调。对于这部分标的，一是行业渗透率较低，远期空间是大的，弹性较大；二是核心观测指标是行业的销量增速与龙头的盈利能力是否触底，接下来的双十一应是重要的观察窗口，值得关注。

风险提示： 三方数据偏差风险， 疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等