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2022年10月25日发布

投资要点：

行情回顾：本周环保公用板块跌幅较大，其中公用事业行业指数下降1.92%，环保行业指数下降0.76%，上证综指下跌1.08%。环保板块中检测服务涨幅较大，上涨4.22%，公用事业中新能源发电涨幅较大，上涨0.67%。

行业动态：

环保：

（1）党的二十大报告提出推进美丽中国建设，加强污染治理、生态保护、应对气候变化。二十大报告提到，要推进美丽中国建设，坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展。建议关注：环境治理综合服务商【清新环境】；致力于恢复河湖生态环境的【中建环能】；水务固废协同发展的【首创环保】。

（2）各地陆续出台生态环境保护、无废城市“十四五”规划，生态保护修复力度持续加大。10月17日，兰州发布《兰州市“十四五”时期“无废城市”建设实施方案》。方案旨在全面提升城市发展与固体废物统筹发展水平，实现减污降碳协同增效，推动无废城市建设。10月18日，黄冈市生态环境局发布黄冈市生态环境保护“十四五”规划。其中提到，积极推进重点行业环保设施升级改造，新建燃煤发电机组及现役燃煤发电机组环保设施升级改造，全市范围内退出煤炭生产。全面覆盖排污许可证制度管理，推进园区循环化改造，积极推广集中供热，热电联产，落实清洁生产及能源的循环利用。推进煤炭消费总量、强度双控。财政部发布关于下达2022年污染治理和节能减碳专项（节能减碳方向）第三批中央基建投资预算的通知，总计24020万元。各地持续加码环保政策，加快无废城市建设。建议关注：再生塑料回收龙头【英科再生】；垃圾焚烧发电龙头【旺能环境】；危废资源化龙头【高能环境】。

公用：

（1）可再生能源政策支持加大，新能源、储能发展再提速。山西省发改委、山西省能源局联合印发《山西省可再生能源发展”十四五“规划》，计划到2025年，山西省可再生能源发电装机达到8300万千瓦以上。其中，风电3000万千瓦左右、光伏5000万千瓦左右、水电（含抽蓄）224万千瓦以上、生物质发电100万千瓦以上，新型储能装机将达到600万千瓦左右，实现新能源和清洁能源装机容量占比达到50%的目标。到2030年，全省新能源和清洁能源装机容量占比达到60%以上。储能方面，要加快飞轮、液流、氢能、压缩空气等新型储能技术研发应用，延伸新型储能产业链，大力推动电网侧储能合理化布局，在关键节点布局电网侧储能，提升系统灵活调节能力和安全稳定水平。10月17日，河南省周口市召开政府党组（扩大）会议，明确加快推动新能源储能等优势产业发展。建议关注：光伏及储能项目增量可期的【林洋能源】；背靠南网的储能EPC龙头【南网科技】。

（2）海风规划超预期，新能源再迎发展机遇。10月20日，广州潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，在潮州难免领海线外专属经济区海域拟规划2个海风场址，初步规划43.3GW。其中粤东厂址六离岸距离72-160km，水深15-50m，初步规划容量10.8GW；粤东厂址七离岸距离75-185km，水深11-50m，初步规划32.5GW，潮州市规划目标已超广东“十四五”规划（17GW）。预计未来12海里以外的区域将会逐步纳入规划，将大幅提升海风理论容量上限。重点推荐：积极发展陆风、光伏并大力拓展海风的【三峡能源】；风电运营龙头企业【龙源电力】。

本周专题：双碳战略背景下，以风光为代表的新能源发电占比快速提升，新能源大规模并网带来消纳难题，储能行业将在电网稳定中逐步发挥重要作用。在储能体系中，压缩空气储能与抽水蓄能一起被认定是适用于大容量和长时间电能存储的储能系统，且压缩空气储能的场地限制相对较少。从政策端来看，2022年8月，《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》提出“大幅提升电化学储能装备的可靠性，加快压缩空气储能、飞轮储能装备的研制”。从产业链来看，压缩空气储能上游包括空气压缩机、透平膨胀机、换热器以及储气盐穴资源等，在下游市场，压缩空气储能电站接入电网系统，服务于工商业用电、居民用电等部门，起到调峰、填谷等作用。从市场空间来看，据观研天下预测，中性条件下，2025年压缩空气储能累计装机容量为6.76GW，较2021年实现数十倍增长。

投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技（机械覆盖）、中国天楹、汉威科技。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、新奥股份、华能国际、国电电力。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。