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2022年10月24日发布

投资摘要:

截至10月21日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌2.44%，相对沪深300指数领先0.15pct,在中信30个板块中位列第23，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值当前处于38倍水平，处于低估值区间。

子板块涨跌幅：配电设备(1.33%），风电(1.22%),储能(7.56%)，输变电设备(-0.20%)，核电（-0.74%），锂电池(-4.10%)，太阳能(-5.56%)。

股价涨幅前五名：麦克奥迪、川仪股份、新风光、通达股份、科陆电子

股价跌幅前五名：英博尔、三一重能、璞泰来、禾迈股份、天合光能

投资策略及行业重点推荐：

新能源车：工信部公布第59批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，湖南省发布《湖南省汽车产业发展规划》解读，支持大力发展新能源和智能网联汽车。免征车购税目录的不断扩大以及地方政策的支持有望助力新能源汽车行业保持高景气度。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、天奇股份、众源新材等。

光伏：硅料价格有望下跌利好集中式装机，光伏玻璃产能释放收缓预期带动价格回升。据PVInfolink测算，硅料产能在四季度将迎来环比不低于25%的产能增幅，该增幅为2020年至今、三年来的季度环比最大增幅。我们认为硅料产能的集中释放叠加政策端的引导将推动硅料价格下跌，推升Q4及明年集中式装机高增。江苏、宁夏、山东听证会审批信息相继公布，公示规模较上报项目大幅减少、同时预期点火时间延迟约6-9个月。我们认为当前工信部对高耗能的光伏玻璃行业有望采取稳步释放策略。随着明年硅料价格下降带动的集中式电站放量，光伏玻璃供需关系将逐步收紧，目前价格已触及阶段性底部，未来有望逐步回升。我们推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，福莱特，亚玛顿。建议关注晶澳科技和金刚光伏。

风电：潮州规划43GW海风，广东海风规划装机超预期。本周，广东潮州出台《能源发展“十四五”规划》，初步规划总容量43GW，已有海域指标暂无并网要求，根据风芒能源披露，“十四五”期间，广东16个市共规划新增海风装机量达到17.8GW，已超过原规划体量。海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借研发实力&资源优势&扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。出口方面，欧洲海风规划装机量提升&海外主机厂盈利下滑，国内零部件龙头企业有望获得更多海外订单。我们建议关注日月股份、金雷股份、长盛轴承、五洲新春、三一重能。

电网设备:党的二十大进一步明确了能源系统绿色低碳发展的决心，下一步将按照党的二十大要求，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，坚定不移推动能源绿色低碳发展。我们认为构建新型电力系统是贯穿新型能源体系的关键主线，需要适应集中式新能源以及分布式新能源的发展，涉及特高压主网架以及智能配电网建设，潜在投资强度有明显的提升空间，建议关注特高压与电网数字化智能化产业链相关公司，如国电南瑞，许继电气、平高电气、中天科技、东方电缆、万马股份、东方电子、国网信通等。

储能：本周亿纬锂能发布560Ah储能大电池，是当前常见容量的2倍，并通过系统集成的精简可实现总成本降低10%，有望成为储能电池的设计趋势，但也对储能安全性提出更高挑战。目前对于储能热失控管理的需求由被动响应转为主动预防，温控及消防系统均需要实现与BMS的联动控制，提前识别异常信号，技术壁垒相应提升。建议关注储能温控相关标的英维克、同飞股份、申菱环境；消防相关标的青鸟消防、国安达。

绿电：杭州、宁波相继发布《迎峰度冬电力负荷管理方案》，预测今年冬季存在用电缺口，地方热电企业、余热发电机组做好用电负荷趋紧时顶峰发电工作，我们预测电力供应趋紧时市场电价弹性上升，发电企业在冬季将迎来增收。截至22年10月，国内已有6省及直辖市2个重点地区（广西南宁、安徽六安）发布相关政策支持绿色电力交易，地方政策发布有利于规范市场主体，完善交易机制，推动绿色生产消费和市场体系长效机制形成，利好绿电运营商收益提升。重点推荐：全国性龙头三峡能源，光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。

本周推荐投资组合：

比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、双良节能、上机数控、隆华科技、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。