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2022年10月24日发布

事件：菲莫国际发布三季报，3Q22单季度实现经调整收入80.32亿美元，经调整经营利润33.30亿美元；除俄乌地区及汇率影响，Q3实现经调整收入同比+6.9%，经调经营利润同比+4.4%；Q3经调整稀释EPS为1.53美元，同比+8.2%。公司新型烟草板块实现收入23.62亿美元，占总体收入29.4%；除俄乌及汇率影响，新型烟草实现收入同比+13.7%，除俄乌地区用户数量达1950万人，同比+22.6%。

新型烟草出货量恢复高速增长，用户数量持续扩展。菲莫国际3Q22的新型烟草板块实现收入23.62亿美元，22年前三季度新型烟草板块收入69.79亿美元，除俄乌地区与汇率等影响，分别同比增长13.7%、15.7%。出货量方面，3Q22新型烟草出货量275亿支（+17.1%），22年前三季度共出货771亿支（+10.9%），除去俄乌分别实现同比增长21.9%、15.8%。截止3Q22公司除俄乌地区的全球新型烟草用户数达到1950万人，环比Q2增长50万人，同比3Q21增长360万人。

Q3欧盟及发展中国家地区快速增长，ILUMA持续驱动增长。分地区经营情况：欧盟：3Q22公司新型烟草该地区实现收入12.1亿美元（+18.6%），除汇率及并购影响的经调整收入同比+36.8%，出货量102.1亿支（+44.67%），以出货量计市占率达7.3%，同比+2.0pct。东亚及澳洲：3Q22公司新型烟草该地区实现收入6.85亿美元（-26.4%），经调整收入同比-15.3%，出货量95.42亿支（+1.13%），其中公司在日本地区市占率达23.6%，同比提升2.8pct。东欧：3Q22公司新型烟草该地区实现收入3.77亿美元（+23%），经调整收入同比+12.4%，出货量64.87亿支（+6.01%）。中东及非洲：3Q22合计收入约0.71亿美元，同比增长60.2%。ILUMA表现亮眼驱动增长：产品已在日本、瑞士、西班牙、希腊、葡萄牙等地推出，其中日本地区ILUMA自21年8月推出以来，其适配烟弹TEREA市占率已达14.8%，成为第二大烟草品牌，适配烟弹SENTIA市占率自22年3月推出以来达4.5%。

新品推出及宏观环境扰动，经营利润率同比下降。3Q22公司实现经调整经营利润33.30亿美元，除去俄乌及汇率等因素同比+4.4%；除去俄乌及汇率等影响的经调整经营利润率40.8%，同比-1.0pct。22年前三季度，公司整体经调整经营利润99.32亿美元，除去俄乌及汇率等因素同比+5.0%；除去俄乌及汇率影响的经调整经营利润率41.7%，同比-1.1pct。公司经营利润率下降主要由于：1）公司为匹配终端需求持续在ILUMA销售提升的投入；2）ILUMA设备及适配烟弹前期成本较高；3）俄乌冲突导致的供应链摩擦；4）全球通胀导致成本上涨。

27亿美元购买IQOS在美商业化权利，提高瑞典火柴收购价格，计划全面进军美国市场。1）与奥驰亚的交易：公司与奥驰亚达成协议，支付其共计27亿美元，到2024年4月30日公司将拥有在美国销售IQOS的全部权利，其中11亿美元在达成协议时以现金支付，17亿美元将在2023年7月之前支付。目前公司在美国的商业化准备包括建设国内生产基地、计划在2023年下半年提交ILUMA的PMTA申请以及渠道、销售的准备。公司估计2021年美国行业利润池超200亿美元，公司预计IQOS的HNB产品将在2030年占美国香烟及加热烟草棒销售量的10%。2）瑞典火柴的收购：公司对瑞典火柴的收购报价从约106克朗提升至116克朗，总价值约158亿美元，相较瑞典火柴2022年5月9日76.06克朗收盘价溢价52.5%，公司预计交易将于4Q22完成。购瑞典火柴有助于公司扩展在美国的新型烟草业务，瑞典火柴美国地区收入占比约七成，2021年其口含烟产品ZYN在美国市占率达64%。

风险因素：监管风险，全球宏观经济风险，原材料大幅上涨风险。