理工酷

2022年10月24日发布

投资要点：

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌 1.08%，创业板指数下跌 1.6%，沪深300 下跌 2.59%，中信基础化工指数下跌 2.45%，申万化工指数下跌 1.93%。化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为改性塑料(5.08%)、涂料油墨颜料(1.85%)、其他化学制品Ⅲ(1.22%)、涤纶(0.65%)、电子化学品(0.5%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为轮胎(-11.04%)、磷肥及磷化工(-5.75%)、复合肥(-5.69%)、钾肥(-5.21%)、食品及饲料添加剂(-4.43%)。

本周行业主要动态：

万华化学聚酰胺 12 项目成功投产: 10 月 18 日，万华化学宣布聚酰胺 12（尼龙12）产业链装置成功产出优质产品。万华化学此次投产的尼龙 12 项目设计产能为4 万吨/年，主要建设 7 个工艺单元，包括环十二碳三烯（CDT）单元、环氧环十二碳二烯（EPO）单元、环十二酮（CDON）单元（加脱氢单元）、二氧化硫（SO2）单元、拉西液单元、十二内酰胺（LL）单元、尼龙 12 单元（聚合和粉末）及其配套辅助和环保工程。这标志着万华化学成为拥有尼龙 12 全产业链制造核心技术和规模化生产制造能力的企业，进一步丰富了香料和工程塑料系列产品体系，为多元行业提供更多高质量、稳定的产品和解决方案。

多种化工原料大幅涨价: 10 月 19 日，根据生意社化工大宗商品价格监测数据显示，国庆节后，TDI 价格由节后的 20075 元/吨上涨至 10 月 18 日的 27166.67 元/吨，月内上涨幅度超过 35%。此外，从 8 月初的 15000 元/吨上涨至今，TDI 本轮上涨周期已接近 80 天，涨幅达到 80%。此外，多种化工原料供应开始紧缺，价格大幅增长。MDI 方面，陶氏欧洲或自 9 月 1 日起对欧洲市场 MDI、聚醚和组合料产品进行涨价，上涨幅度为 200 欧元/吨。万华化学自 10 月份开始，中国地区聚合 MDI 上调 2300 元/吨，纯 MDI 上调 2000 元/吨。环氧丙烷方面，环氧丙烷价格从 8 月初的 8000 元/吨涨至 10260 元/吨左右，涨幅近 30%，下半年累计上涨超过 4000 元/吨。钛白粉方面，中信钛业和天原股份陆续发函宣布，氯化法产品国内售价提高 800-2000 元/吨，国外售价上调 100-150 美元/吨左右。部分企业已经开始停产清库存，价格下跌空间十分有限，调涨预期增加。

投资建议： （1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级 EVA 未来景气度，建议重点关注：联泓新科。 （2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。 （3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。 （4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。 （5）市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期，建议重点关注：皖维高新。铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游 OEM 进军进 f一步打开市场空间，油脂化工盈利逐渐转好，建议重点关注：赞宇科技。 （6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。 （7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。 （8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。 （9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。 （10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。 （1 1）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。 （12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。