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2022年10月24日发布

投资要点

扶持政策逐步落地，测量仪器板块强势上涨。今年9月，国务院常务会议以及财政部、税务总局和科技部联合发布的公告中均对企业、学校、科研院所购置和更新设备、器具提供财政支持政策，拉动测量仪器行业的下游需求。进入10月后，政策逐步在各行业开始落地，对测量仪器板块产生显著催化作用，我们建议关注的个股优利德、普源精电（未覆盖）、鼎阳科技（未覆盖）上周分别上涨41.84%、24.04%、12.92%，显著跑赢行业指数和市场主流指数。站在中长期视角，测量仪器仍为我们建议持续关注的板块，主要原因为：1）根据沙利文的报告数据显示，测量仪器行业2025年全球市场规模将达到172亿美元，年复合增速约4%。测量仪器海外龙头Fortive、Keysight当前市值均超200亿美元，2021年营收均在50亿美元左右，我们认为测量仪器的赛道坡长雪厚，充满机遇；2）目前国产厂商和海外龙头在收入规模、研发能力、产品性能方面有巨大差距，测量仪器是产品的“标尺”，作为各行业研发、制造、维保环节的基础设备，国产替代势在必行；3）从普源精电、鼎阳科技的三季报的表现和今年各测量仪器厂商产品发布进程来看，国产厂商在市场和研发方面进展顺利，在中高端领域的替代加速，业绩有望继续保持较快增长。

数字化转型的加速带来亚太地区的云需求量日益增长。市场研究机构Canalys发布的报告数据显示，得益于数字化转型加速，中小企业云服务的支出增加，2022年第二季度，亚太地区（不含中国）的云服务支出增长35%，达到87亿美元，占全球云支出的14%。亚马逊云科技和微软Azure是该地区云市场的领导者，市场份额分别为32%和26%，谷歌云份额为9%，阿里云、华为云和腾讯云等云厂商正在加快向东南亚扩张的步伐，亚太地区的头部云厂商都在投资渠道增长和人才招聘。

进入三季报业绩披露期，建议关注三条主线。本周已有多家通信行业公司公布三季度业绩预告，到月底之前所有公司将完成三季报业绩披露，我们建议关注三条主线：1）国内海外需求旺盛，行业景气度回升，进入量价齐升周期的光纤光缆龙头公司长飞光纤（未覆盖）、亨通光电（未覆盖）；2）海外收入占比较高，受益于美元持续升值的中际旭创、移为通信、亿联网络（未覆盖）；3）下游分散，受宏观经济环境影响较小，国产替代空间广阔的测量仪器板块公司优利德、普源精电（未覆盖）、鼎阳科技（未覆盖）。

本周行情回顾

本周通信行业公司表现活跃，通信（申万）指数本周上涨1.93%，跑赢市场主要指数，在申万31个一级行业中排名第7位，行业中涨幅较大板块为测量仪器、通信设备。

风险提示：

测量仪器行业政策落地效果不及预期；全球数字化转型推进不及预期；疫情反复。