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2022年10月24日发布

1.煤炭板块下跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌2.7%，沪深300指数下跌2.59%，跑输沪深300指数0.11个百分点。全板块整周2只股价上涨，33只下跌。恒源煤电涨幅最高，整周涨幅为5.27%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，10月14日-10月20日，重点监测企业煤炭日均销量为709万吨，比上周日均销量增加1万吨，增长0.14%，比上月同期下降72万吨，下降9.2%。其中，动力煤日均销量较上周增长0.18%，炼焦煤销量较上周增长1.8%，无烟煤销量较上周下降2.7%。截至10月20日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1985万吨，较上周增加1万吨，增加0.05%，比上月同期增加113万吨，增加6.0%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数735元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1542元/吨，周环比上涨1.51%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌4.31%；动力煤期货结算价格840.6元/吨，周环比下跌5.38%。库存方面，秦皇岛煤炭库存435万吨，周环比减少45万吨；CCTD主流港口库存合计5576.5万吨，周环比减少4.1万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比下跌2.04%，六盘水周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨4.93%；焦煤期货结算价格2037.5元/吨，周环比下跌5.69%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格3890元/吨，周环比下跌2.51%。库存方面，京唐港炼焦煤库存65.9万吨，周环比减少48万吨（42.14%）；独立焦化厂总库存906.5万吨，周环比减少22.7万吨（42.14%）；可用天数13天，周环比增加0.3天。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1930元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2895元/吨，周环比持平；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2470元/吨，周环比下跌20.08元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2750元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价4400元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6130元/吨，下跌60元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4035元/吨，周环比上涨15元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9700元/吨，周环比下跌150元/吨。

6.投资建议：周度供给数据较弱，煤企库存周环比平稳，煤电日耗下降、化工需求回落、焦煤需求回落、水泥需求略升，煤价稳中有升。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价持平或下降，焦价持平、钢价下降；煤化工用煤价格持平，产品价格涨跌互现。虽然短期疫情影响供给和运输，但预计大秦检修完成以及重大会议后，冬季保供将释放供给，供暖季渐进，短期电厂终端需求继续回落，可用天数增加，化工价格受原油价格支撑，高价市场煤需求承压，价格或略有回落。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。