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2022年10月24日发布

1.【关键词】Pilbara锂精矿拍卖价格（CIF）达到7830美元/吨，碳酸锂期货合约逼近60万元/吨；比亚迪新能源汽车月销量突破20万辆；美国政府拨款28亿美元支持电池材料供应链；南美三国欲打造“锂OPEC”

2.投资策略：Pilbara进行第十次锂精矿拍卖，成交价再创新高。Pilbara在其BMX平台上进行第10次锂精矿拍卖之前，数量5000吨的锂精矿（SC5.5%）已经收到7100美元/吨（FOB）的报价，并已经接受了10%的定金。预计11月中旬发货，按7100美元/吨FOB成交价算，较上次增加112美元/吨，折算6%品味锂精矿CIF价格为7830美元/吨，对应碳酸锂生产成本（含税）约54万元/吨左右，锂盐环节几乎无利润。总体来看，原材料成本有望继续支撑锂盐价格的抬涨，锂仍延续“高景气、高利润、低估值”格局。

3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求景气度持续向上，下游询单意愿高涨，国内电池级碳酸锂价格上涨2.1%至54.2万元/吨，电池级氢氧化锂报价上涨6.1%至52.4万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨8.5%至59.4万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕报价下降3.3%至66.5万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.3%至231.0万元/吨，氧化铽报价上涨0.8%至1327.5万元/吨。3）钴：MB钴（标准级）报价下降1.1%至25.78美元/磅，MB钴（合金级）报价维持26.5美元/磅；国内金属钴价格下降0.6%至35.8万元/吨，硫酸钴价格上涨0.8%至6.4万元/吨，四氧化三钴价格维持24.5万元/吨。4）镍：LME镍价收于21625美元/吨，下跌1.93%；SHFE镍价收于184970元/吨上升1.48%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持3.85万元/吨。6）股票行情：申万有色指数下跌3.57%，跑赢沪深300指数0.98%，具体细分板块来看：黄金板块下跌4.52%，工业金属下跌2.77%，镍钴下跌4.7%，锂板块下跌4.31%。

4.终端需求景气依旧。比亚迪新能源汽车月销量突破20万辆。比亚迪电动汽车销量持续创下历史新高，月销量突破20万辆，市场占有率遥遥领先。2022年9月，我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长1.1倍和93.9%。其中纯电动汽车产销分别完成57.8万辆和53.9万辆，同比分别增长93.8%和77.2%。。

5.锂：需求旺盛，供给紧张，价格突破新高。1）现货端，锂价维持强势，Pilbara锂精矿拍卖价格再次刷新历史新高，折算碳酸锂成本达到54万元/吨，受此催化，无锡期货盘11月合约本周价格大涨8.68%至59.5万元/吨；2）美国政府拨款28亿美元支持电池材料供应链，其中包含两家锂资源公司——雅宝（重启Kings Mountain）、Piedmont（北卡罗莱纳州规划3万吨氢氧化锂一体化项目），不影响短期供需格局；3）阿根廷、玻利维亚、智利拟对锂达成共同价格协议，锂OPEC呼之欲出，南美锂三角目前约占到全球碳酸锂产量的30%。

6.稀土永磁：短期震荡下降，行业格局重塑，中长期产业发展趋势明确。本周国内氧化镨钕报价下降3.3%至66.5万元/吨。长期看，新能源汽车、智能机器人、工业电机等需求有望爆发，产业发展趋势已然明确。

7.正负极集流体材料：加工费持稳。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持3.85万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

8.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

9.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。