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2022年10月23日发布

广东各市海风装机规划的陆续出台，有望支撑“十四五”期间海风新增装机量较快增长，看好海风零部件各环节；同时，由于“十四五”期间海上风电装机重点逐步转向广东地区，在当地具备产能布局优势的标的或更为受益；维持行业强于大市评级。

潮州市规划43.3GW海上风电：10月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》（下称《规划》或文件）。《规划》提出，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量43.3GW。其中，粤东场址六（潮州市和汕头市南面国管海域）初步规划容量10.8GW，粤东场址七（潮州市东南面国管海域）初步规划容量32.5GW。根据风芒能源统计，除上述潮州市规划外，广东还有16个市发布了“十四五”能源发展规划，规划新增装机容量为20.9GW。我们认为，广东各市海风装机规划的陆续出台，有望支撑“十四五”期间海风新增装机量较快增长，看好海风零部件各环节；同时，由于“十四五”期间海上风电装机重点逐步转向广东地区，在当地具备产能布局优势的标的或更为受益。

培育发展海上风电产业集群：文件还提出要结合自身产业基础条件、场址资源特点、港口条件等，与汕头、揭阳、汕尾等地市现有海上风电产业差异化发展，逐步打造资源开发规模化、产业布局差异化、发展可持续的具有核心竞争力的潮州海上风电产业集群。结合周边城市海上风电设备相关产业发展情况，加强与国内风机骨干企业对接，充分发挥潮州市已有产业基础优势，在潮州港差异化布局深远海海上风电装备产业及服务业配套建设，逐步形成统一规划、集中连片、有序开发的产业态势。我们认为，这一政策或将助力当地引入风电设备企业，落地布局新产能。

风电装机有望快速增长，盈利能力或将迎来修复：当前国内陆上风电经济性充分显现，支撑招标量保持高位；各省海上风电装机规划与利好政策频繁出台，有望带动“十四五”期间海风新增装机量较快增长。根据每日风电的不完全统计，2022年1-9月，国内风电中标量已达到77.42GW。我们预计2022-2023年国内风电新增装机量有望分别达到50GW、75GW，同比分别增长5.11%、50.00%；其中，2023年海上风电新增装机量或有望达到12GW，同比增长100.00%。后续风电核准制若能转为备案制，需求或有望进一步上修。此外，四月底以来大宗商品价格呈现下降趋势，生铁、废钢、42CrMo特种钢材最新报价分别为3,900元/吨、2,617元/吨、5,100元/吨，相比年内高点分别下降19.59%、24.39%、19.05%。我们认为在整机价格企稳情况下，大宗商品价格的下降或将有助于降低中游零部件环节的原材料成本，进而修复其盈利能力。

投资建议：广东各市海风装机规划的陆续出台，有望支撑“十四五”期间海风新增装机量较快增长，看好海风零部件各环节；同时，由于“十四五”期间海上风电装机重点逐步转向广东地区，在当地具备产能布局优势的标的或更为受益；此外，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的轴承、主轴、海缆等环节的龙头企业。推荐新强联、金雷股份、东方电缆、大金重工、海力风电、天顺风能、恒润股份、日月股份、三一重能、金风科技等，建议关注天能重工、泰胜风能、五洲新春、中天科技、亨通光电、明阳智能、运达股份等。

风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；大型化降本不达预期；新冠疫情影响超预期；新能源政策风险；消纳风险。