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2022年10月23日发布

投资要点：

10月12日，央行发布9月份金融数据，前三季度新增信贷、社融规模可观，单9月份信贷、社融超预期回升。据央行数据，9月份新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月份新增社融3.53万亿元，同比多增6245亿元；9月底M2余额262.66万亿元，同比增长12.1%，较上年同期高3.8pct；前三季度人民币贷款与社融增量分别累计同比多增1.36万亿元和3.01万亿元。中央部署多方面举措，加快扩大有效需求，在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，金融数据继续改善，居民消费信心与市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，基建施工持续升温。随着一大批重点项目加快建设，将在四季度陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。维持行业“推荐”评级。

10月20日，人民银行、银保监会等部门推出阶段性调整差别化住房信贷政策等系列措施，证监会允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资，持续放宽融资条件。本周内包括“五大行”及邮储银行、中国人寿等多家主流金融机构发布有关服务实体经济的公告，表示将进一步加大对实体经济支持力度，制造业、基础设施建设、乡村建设均为重点支持领域，此外建行还设立住房租赁基金，探索租购并举的房地产发展新模式。基建方面，基建赶工持续，重大项目开工加速。基建通大数据统计显示9月有超1.5万亿元基建项目密集开工，包括多个总投资300亿元以上的大项目。基建投资进一步发力，四季度基建将进入新一轮投资、施工共振走强的阶段，加快形成实物工作量。地产端，利好政策持续出台，多地首套房商业贷款利率跌破4%，房企信心逐步修复，1-9月50家代表房企拿地总额环比显著回升，环比增长130.2%。推荐中国交建、中国化学、中国中铁、中国建筑、安徽建工。

2022年9月2日，工信部举行新闻发布会，会上表示近期工信部牵头制定有色金属、建材行业碳达峰方案，拟于近期发布实施。工信部组织遴选了原材料工业“二十大低碳技术”，积极推动氢冶金、非高炉炼铁等新工艺新技术推广应用。原材料工业因工艺特点等因素影响，是高耗能、高排放行业，原材料工业碳排放约占规模以上工业排放总量的2/3以上，约占全社会排放总量一半以上，原材料工业碳减排将大幅降低整个建筑领域碳排放，助推建筑全流程实现绿色化。随着工业原材料领域碳达峰方案的推出和落实，水泥、钢铁等行业节能降碳与碳捕集、碳利用技术的推广落实有望加速，相关行业设计工程龙头公司将直接受益。推荐中材国际、中国中冶。

2022年8月18日新闻，科技部等九部门发布关于印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》的通知，到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破，支撑单位国内生产总值（GDP）二氧化碳排放比2020年下降18%，单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%。建筑领域全周期碳排放量大、减排空间大，绿色节能趋势将加速推进，绿色建筑、装配式建筑、光伏建筑一体化等方向有望持续受益，推荐中国电建、中国能建、杭萧钢构，重点关注装配式建筑龙头鸿路钢构、精工钢构。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。