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2022年10月21日发布

核心观点

中国共产党第二十大会胜利开幕，会议指出要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。 10 月 16 日，中国共产党第二十次全国代表大会在北京人民大会堂开幕， 大会的主题是“高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻新时代中国特色社会主义思想，弘扬伟大建党精神，自信自强、守正创新，踔厉奋发、勇毅前行，为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴而团结奋斗”。 习近平总书记代表第十九届中央委员会向大会作报告。 会议指出要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。

高质量发展助力汽车消费总量提升。 大会指出坚持以推动高质量发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平，加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，着力推进城乡融合和区域协调发展。 1） 我国汽车人均保有量有较大提升空间。 当前我国汽车千人保有量为 220 辆，远低于美国/德国 840/630 辆水平；2）我国年均销量仍有提升空间。 2009-2017 年为我国汽车销量快速增长期， 按 5 年置换周期及 12 年报废周期看， 未来车市需求将进一步上行至 3000 万+水平（此前最高为 2017 年 2894 万， 中汽协副秘书长陈士华预测 2025 年中国车市规模将达 3000 万辆左右） ； 3） 产业链优势助推自主表现及汽车出口。 2022 年前三季度我国自主品牌乘用车实现销量 816 万辆（同比+27%），市场份额达 48%， 前三季度汽车出口销量为 212 万辆（同比+56%） 。

碳中和达峰助力汽车新能源革命进程加速。 大会指出推动绿色发展，促进人与自然和谐共生， 积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命。 1）降碳要求汽车新能源进程持续。 根据中汽中心数据，我国汽车使用阶段碳排放约占社会碳排放 7%左右，汽车新能源进度的持续有益于我国顺利实现碳中和达峰； 2）我国新能源汽车市场强劲增长。 2022 年前三季度我国新能源车销量达 457 万（ 同比+110%） ， 占比达到 24%，前三季度充电基础设施增量为 187 万台， 桩车增量比为 1:2.4，充电保障能力基本满足。

投资建议： 整车建议关注产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团、比亚迪、 广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升， 建议关注拓普集团（智能底盘 tier 0.5 供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）、 旭升股份、广东鸿图、永贵电器。

风险提示： 政策效果不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期