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2022年10月21日发布

全球工厂产量创新高，三季度营收及净利润同比高增。 2022Q3 特斯拉实现营业收入 214.5 亿美元，同比+56.0%，同比增速较 2022Q2 上升 14.3pct； 2022Q3 公司实现净利润 32.9 亿美元，同比+103.5%，同比增速较 2022Q2 上升 5.7pct。公司全球所有工厂的产量均创下历史新高，上海工厂在经历二季度生产放缓之后，恢复正常生产水平。

三季度交付量同比上升，刷新历史纪录。 2022Q3 特斯拉交付量为 34.4万台，同比+42.4%，环比+35.0%；分车型来看， Model 3/Y 二季度交付 32.5 万台，同比+40.1%，环比+36.3%； Model S/X 二季度交付 1.9万台，同比+101.0%，环比+15.5%。 2022Q1-Q3 特斯拉共交付 90.9万台，同比+44.8%；分车型来看， Model 3/Y 共交付 85.9 万台，同比+39.8%； Model S/X 上半年共交付 5.0 万台，同比+275.2%。 Q3 销量环比上升主要因上海工厂产能逐渐恢复，特斯拉中国 Q3 销量共 18.8万台，环比 Q2 增加 7.6 万台，单月销量来看， 2022 年 7 月/8 月/9 月特斯拉中国销量为 28217 台/76965 台/83135 台， 9 月单月销量创历史新高。

单车均价同比上行，受原材料价格影响毛利率同比下降。 2022Q3 特斯拉汽车业务营业收入达 186.9 亿美元，同比+55.0%；单车均价为 5.4万美元，同比+8.8%，环比-5.2%，主要因 22Q3 相比 21Q3，售价较高的 Model S/X 车型占比提升。毛利方面，受到上游原材料涨价影响，Q3 汽车业务毛利率为 27.9%，同比-2.6pct，环比保持不变。

披露产能超 190 万台， Semi 电动卡车即将交付。 特斯拉目前全球已建成投产的工厂包括上海、加利福尼亚、德克萨斯州、柏林四大工厂，合计规划产能超 190 万辆。 “全球出口中心”上海超级工厂已累计下线100 万辆产品，持续供应亚太、欧洲等地区；柏林超级工厂单周产量已突破 2000 辆；德克萨斯超级工厂持续推进 Cybertruck 等车型的量产工作，计划在 Model Y 产能爬坡后启动； Semi 电动卡车预计于 2022年 12 月完成首批交付。特斯拉不断提升生产制造效率，将来几年中，期望汽车年均交付增长率持续达到 50%以上。我们预计随着新产能达产，以及未来 1-2 年新车型投产放量，特斯拉全球交付量将保持高速增长。

投资建议： 上海工厂经历二季度生产放缓之后， 三季度恢复正常生产水平。 随着新产能扩产和新品投放，特斯拉将延续高增长。在特斯拉的带领下，国内汽车产业链也将加速智能电动化转型。 我们建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【旭升股份】、【福耀玻璃】、【常熟汽饰】、【文灿股份】、【均胜电子】、【岱美股份】、【卡倍亿】、【保隆科技】、【新泉股份】、【宁波华翔】

风险因素： 芯片供给短缺制约汽车产业链复苏； 疫情反复致经济复苏不及预期；汽车促消费政策效果不及预期。